截至2026年5月11日，存量信用债估值及利差分布特征如下：
　　城投债：
　　公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.2%以下；收益率超过3.5%的城投债出现在黑龙江省级、贵州地级市及区县级；其余区域中，云南、甘肃、陕西等地的利差也较高。与节前一周相比，1年以上公募城投债收益率边际上行。具体来看，收益上行幅度较大的品种包括1年内山西区县级非永续、2-3年山西省级非永续、2-3年广西区县级永续及1-2年陕西区县级非永续债。
　　上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在2.5%以下；收益率高于3%的品种出现在贵州、甘肃、云南的地级市及区县级，其余区域中，广西、黑龙江、青海等地的利差也较高。与节前一周相比，私募城投债收益率涨跌基本参半。具体来看，收益下行幅度较大的有1-2年北京省级非永续、1-2年广西省级永续、1年内云南区县级非永续及3-5年山东区县级永续债，分别对应下行21.0BP、14.7BP、11.6BP和11.5BP。
　　产业债：
　　民企地产债和产业债估值收益率及利差整体高于其他品种。与节前一周相比，非金融非地产类产业债收益率多下行，尤其1-2年民企公募非永续品种收益率下行超过13BP，同时该期限私募非永续产业债收益下行速度也较快；地产债收益率基本下行，其中3-5年民企公募非永续债下行5.1BP。
　　金融债：
　　估值收益率和利差较高的品种有城农商行资本补充工具、租赁公司债、证券公司次级债。与节前一周相比，金融债收益率多数下行。具体来看，租赁债中1年内品种收益率下行幅度在3BP左右；商金债收益率压降力度持续偏弱，除农商行品种外，降幅均在2BP内；银行次级债中表现占优的品种为3-5年永续债，其中该期限股份行、城商行永续债收益率下行超4BP；证券公司债及次级债中，1-3年品种收益率小幅下行。
　　风险提示
　　统计数据失真，信用事件冲击债市，政策预期不确定性