财信研究观点
　　【市场策略】大盘缩量调整，半导体设备延续强势
　　叶彬(S0530523080001)一、市场层面
　　根据Wind资讯数据：
　　（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.45%，收于7177.74点；代表蓝筹股的上证指数跌0.25%，收于4214.49点；代表硬科技的科创50指数涨0.41%，收于1723.78点；代表创新成长的创业板指数涨0.15%，收于3934.88点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.48%，收于1419.4点。总体来看，硬科技板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。
　　（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.06%，收于3043.56点；代表大盘股的中证A100指数跌0.01%，收于4893.62点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.08%，收于4948.05点；代表中盘股的中证500指数跌0.61%，收于8785.98点；代表小盘股的中证1000指数跌0.51%，收于8821.89点；代表小微盘股的中证2000指数跌0.88%，收于3698.87点。总体来看，超大盘股板块风格表现居前，但小微盘股板块风格表现居后。
　　（3）分行业来看，通信、公用事业、建筑材料表现居前，美容护理、农林牧渔、综合表现靠后。
　　二、资金层面
　　根据Wind资讯数据，万得全A指数共有1375家公司上涨，共有4044家公司下跌，其中涨停公司94家，跌停公司34家，全市场成交额32697.36亿元，较前一交易日减少2957.17亿元。
　　三、市场策略
　　大盘缩量调整，半导体设备延续强势。近期，以AI算力产业链、半导体芯片产业链为主的科创方向表现出色，带动大盘走出趋势性行情，但当日受到韩国市场盘中大幅跳水影响，导致A股有所承压，大盘全天呈现缩量弱势震荡态势，全市场超4000家个股收跌。盘面上，近期强势的半导体设备板块表现靠前，电力板块逆势活跃，而稀土、工程机械板块表现靠后。总体来看，当日大盘调整力度相对温和，一方面三大指数依然处于沿5日均线震荡上行结构中，另一方面尽管成交额缩量，但连续五个交易日维持在3万亿元之上，反映出市场承接动能尚可，因此目前以技术性调整看待。不过从结构上来看，板块分化较为明显，当日在大盘调整背景下，如前一交易日走强的稀土、工程机械等板块领跌，而半导体、算力硬件等板块仍能维持较强表现，反映出资金对于科技线的信心相对更足。我们维持“5月上中旬A股市场迎来做多的窗口期”的基准判断，但市场快速上涨后也存在调整风险，操作层面建议波段操作、逢高止盈、边打边防，5月下旬主要关注三个风险：一是交易拥挤度过高风险。从三月底特别是四月份以来，市场交易高度集中在科技和能源方向，尤其是AI硬件板块。截至2026年5月12日，AI硬件聚集的电子及通信行业占全市场成交额比例高达32.45%，接近历史最高水平，交易高度拥挤增加了市场脆弱性，也为宽度波动埋下伏笔。二是央行发布2026年第一季度中国货币政策执行报告显示，近期中东地缘政治事件引起国际原油和部分大宗商品价格上行，对当前我国物价指标回升有一定作用，但外部输入型通胀对国内经济运行的影响需要密切关注。我们认为这将影响货币政策操作空间，降准降息预期相应后延，对长久期的科技成长股不利。三是警惕全球滞胀交易重启。预计5月下旬后，重点关注霍尔木兹海峡通航恢复情况。如果霍尔木兹海峡未出现恢复通航迹象、国际油价再次冲高，不排除海外市场出现“滞胀”交易预期重启风险，届时可能影响A股运行节奏，能源品及高股息板块风格可能阶段性占优，科技成长风格可能受到压制。整体而言，本轮A股震荡上行的大方向不会发生变化，但当前位置，更需把握好市场运行节奏、警惕市场波动加大的可能性。