AI数据中心对数据传输提出更高要求，带动全球光纤出货量及价格增长。公司为国内外光纤厂商重要光纤涂料供应商，有望充分受益于下游光纤景气，据4月22日投资者关系活动记录表，公司光纤光缆涂覆材料未来量价或呈现增长趋势。考虑公司新材料仍有放量空间，维持“增持”评级。
　　AI数据中心驱动光纤行业高景气，光纤量价呈增长态势
　　AI数据中心对数据传输提出了更低延时、更高带宽、更强密度的要求，特种光纤迎来全新发展机遇。据CRU，25年全球光纤光缆需求同比+4.1%至6.5亿芯公里，其中数据中心光纤光缆需求同比+75.9%，预计27年全球光纤需求攀升至8.8亿芯公里，较25年+35.4%。25年中国光纤出货量同比+7.5%至3.72亿芯公里，占全球总出货量56.3%，其中长飞/亨通/中天/烽火全球市场份额分别为14.6%/11.4%/11.2%/10.2%，AI驱动下国内头部企业积极调整产能布局。价格方面，26年3月中国G.652.D裸纤价格同比+418%至83.40元/芯公里，较26年1月增长165%，我们认为未来AI带动的光纤需求及价格有望持续高增。
　　公司为全球重要光纤涂料供应商之一，或充分受益于光纤景气
　　据25年报，公司是国内外光纤厂商重要光纤涂料供应商之一，不断丰富包括空芯光纤在内的特种光纤涂料产品线，可实现多种应用场景覆盖，下游客户基本覆盖了国内外大中型光纤光缆制造企业。据4月22日、4月28日投资者关系活动记录表，目前公司光纤涂料产线利用率高，且存在一定的弹性产能空间，产能扩充工作正有序推进。据公司招股书及公司年报，11/12/13/14H1公司紫外固化光纤光缆涂覆材料平均销售单价为6.3/6.0/5.8/5.6万元/吨，23/24/25年公司紫外固化材料均价为4.4/4.4/4.1万元/吨，当前价格低于过去行业景气高点价格，据4月22日投资者关系活动记录表，公司预计光纤涂料价格呈现上涨趋势。我们预计伴随下游光纤景气，公司光纤光缆涂覆材料均价未来有望提升。
　　盈利预测与估值
　　考虑到下游光纤行业景气且价格有上涨趋势，我们预计公司紫外固化材料作为光纤上游材料价格有望上涨，我们上调公司紫外固化材料均价、毛利率等，由此上调公司26/27/28年归母净利润为6.0/6.7/7.6亿元（前值为4.9/5.4/6.2亿元，上调23%/23%/23%），同比+53%/+11%/+14%，对应EPS为1.06/1.17/1.34元。结合可比公司26年平均37倍PE估值，考虑到光刻胶、临时键合胶等领域的成长性以及公司相关产品有序推进，给予公司26年41倍PE，给予目标价43.46元（前值为31.82元，对应26年37xPE），维持“增持”评级。
　　风险提示：国际油价波动风险；新项目投产进度不达预期风险。