宏观和地缘政治方面，美以伊冲突持续超十周，双方接近签署14项谅解备忘录，随后情况出现变数，5月4日爆发激烈交火，11日特朗普称伊朗回应"不可接受"。虽有反复，但地缘溢价已开始消退，WTI从106美元跌至95美元，布伦特从114美元跌至98.82美元。
　　供应端，油价回落使聚烯烃成本支撑松动，油制亏损倒逼前期装置集中检修，5月检修规模继续扩大，供应端收缩为价格提供底部支撑。
　　需求端，PE农膜开工下降，春耕结束订单减少，包装膜新单不足。PP下游整体偏低，企业利润受挤压，采购以刚需为主，高价抑制终端接单意愿。
　　综合来看，地缘缓和预期与供应收缩博弈，成本支撑弱化但地缘仍有反复，短期价格重心略有下移。若美伊达成协议，价格重心有望下移；若谈判破裂，油价反弹将重回成本驱动。目前地缘风险未完全消除，油价大概率宽幅震荡。