核心观点
　　大类资产总览：权益市场震荡整固，结构性分化加剧。
　　节后A股惯性冲高，之后分化加剧。通信、计算机等主线在业绩支撑下维持活跃，业绩定价权逐步回归；但资金在科技内部及不同风格间出现轮动，中小盘风格活跃，红利板块则有所调整。市场正消化前期过快上涨的压力，同时等待更清晰的政策信号。债市方面，与权益呈现“跷跷板”效应。A股偏强叠加特别国债发行预期，长端利率承压；但资金面整体宽松，短债相对韧性突出。商品市场方面，原油高位波动，有色金属维持强势，黑色系在成本支撑与弱现实间反复拉锯。综合来看，市场正处于“业绩验证期”与“政策等待期”的交叠窗口：年报季报披露进入尾声，业绩对个股及板块的分化作用仍在释放；而4月政治局会议后，存量政策的落地效果与增量政策的相机抉择，成为市场关注的焦点。
　　本周A股观点：短端趋于震荡，分化格局或将加剧。
　　本周A股在节后惯性冲高后进入震荡分化格局。从盘面来看，市场正在从“流动性驱动、主题投资”向“业绩验证”阶段切换。一季报披露收官后，业绩成为资金筛选的核心标尺：通信、电子等一季报高增板块延续强势，其中通信行业周涨幅达7.86%，领跑全市场，电子板块以6.03%的涨幅紧随其后；而石油石化、煤炭等板块受外部因素压制的板块则明显回调。短期来看，市场或面临“震荡蓄势、分化加大”的格局。一方面，上证指数逼近4200点前期高点，AI硬件等热门板块交易拥挤度已至高位，获利盘兑现压力增大；另一方面，4月政治局会议定调“用好用足宏观政策”，政策进入“执行兑现期”，总量层面大幅加码概率有限，市场等待更清晰的基本面信号。中长期来看，科技创新仍是市场核心主线。一季报显示，业绩高增方向高度集中在AI需求高景气领域及涨价资源品领域。当前，“国产算力”方向短期弹性最强，光模块/CPO、算力基础设施等核心细分方向盈利确定性较强。在“国产替代”与“大国博弈”长期逻辑支撑下，双创板块仍有望持续引领市场。
　　A股配置建议：一方面，仍可持续关注通信、电子等科技硬件方向，另一方面，或可阶段性关注证券、航运、能源、有色等业绩表现较优的板块。
　　本周债市观点：短债或更受青睐。
　　节后权益市场高开高走，风险偏好回升压制债市表现；叠加特别国债发行提速、一级市场需求偏弱，长端利率明显承压。全周10年期国债收益率有所上行，30年期国债期货回落。但资金面整体维持宽松，短端品种跌幅有限，韧性相对突出。向后看，政府债供给压力上升，长端下行空间受限，短债在当前环境下更具配置价值。
　　债市配置建议：权益市场吸金效应仍在，长端受供给与情绪压制波动加大。建议优先关注同业存单、短久期利率债等灵活性较高的短端品种。
　　本周商品观点：短期震荡分化，结构性支撑仍存。
　　本周商品市场延续分化。原油方面，受美伊局势缓和预期升温影响，国际油价回调，上期所原油主力合约周线回落。但供需层面，霍尔木兹海峡封锁未解，全球原油仍处紧平衡状态。有色方面表现亮眼，铜延续强势，伦铜周线上涨，锡价受供需偏紧及AI需求预期带动，向上走高。贵金属方面，COMEX黄金周涨超1.5%至4720美元上方，地缘反复及央行购金逻辑持续支撑。向后看，美元替代仍是黄金中长期上行的核心逻辑，有色金属需求预期不弱，原油短期波动风险需警惕。
　　商品配置建议：黄金、有色等板块或可持续关注，原油短期警惕波动风险
　　风险提示：热门板块突发利空、地缘冲突恶化、宏观经济数据不及预期引发全球市场扰动