投资要点:
　　本周（2026年5月6日到2026年5月8日，下同）沪深300上涨1.34%，医药生物上涨0.31%，处于31个一级子行业第25位。医药子板块中，化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务周涨跌幅分别为-0.01%、1.29%、1.90%、-0.64%、0.10%、-1.16%。
　　众生药业ZSP1601片抗纤维化突出，国产MASH新药迎突破。众生药业发布公告，公司ZSP1601片IIb期临床数据，100mg组主要终点应答率达64.9%（安慰剂32.5%），率差31.85%。纤维化改善有效指标（纤维化改善≥1级且MASH无恶化）下，ZSP1601片100mg组扣除安慰剂后率差29.5%，显著优于已获批药物Resmetirom 100mg的11.7%（100mg 25.9% vs安慰剂14.2%）。100mg组在纤维化改善≥2级且MASH无恶化上实现率差10.60%，表明部分患者实现跨越式纤维化逆转。ZSP1601片不良事件发生率与安慰剂相当，适合长期用药。作为全球首创pan-PDE抑制剂，ZSP1601片具有FIC和BIC双重标签。
　　2026年初至今（2026/05/08）医药板块收益率0.44%，同期沪深300收益率5.23%，医药板块跑输沪深300收益率4.79个百分点。以2026年盈利预测估值来计算，目前（截止至5月8日）医药板块估值35.4倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率为29.2倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为21%。以TTM估值计算，截止至5月8日医药板块估值30.1倍PE，低于34.8倍PE的历史平均水平，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为4.7%。
　　行业评级及投资策略：本周医药板块上涨，我们认为创新药械逻辑并未发生变化，国内企业创新能力正逐步增强。综合考虑上述因素，我们维持医药生物行业评级为“推荐”。
　　重点关注个股：艾迪药业、健民集团、百奥赛图、康诺亚-B、三生制药、荣昌生物、药明康德、微创机器人-B、马应龙。
　　风险提示：政策扰动风险，药品质量风险，地缘风险，宏观货币政策环境不及预期的风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。