美伊冲突引发原油价格快速上涨后，市场普遍担忧油价攀升可能带来的通胀压力、经济下行风险以及美联储货币政策收紧等相关问题。其实，纵观学术界的研究脉络不难发现，1983年油价波动的经济效应首次被系统性地开展实证研究，此后，学术界围绕这一议题，已形成了大量关于油价如何影响经济与资产价格的研究成果。本文通过对相关文献综述的系统梳理，尝试探寻油价波动影响宏观经济、资产价格的内在答案。
　　1、什么样的油价波动会影响经济？油价会不会影响经济，影响程度有多大，需要对油价上涨进行分类。不同的油价涨幅、不同的油价上涨机制，都会产生不同的经济影响。
　　①油价上涨与原油进口国经济活动存在显著负向因果关系。
　　②油价上涨需要达到足够的幅度（如油价超过了过去一年或三年的最高水平）才会对经济产生实质性冲击。
　　③原油价格对经济的影响需要区分需求冲击与供给冲击。原油供给冲击（全球原油产量的中断）会导致美国实际GDP短期内显著下降，但对CPI无显著的推升作用。原油需求冲击（全球商业周期向上）短期对美国GDP有正向拉动，长期拉动效应消退；对CPI产生持续3年的推升作用。原油特定需求（预防性需求引发的避险式库存需求变动）冲击，会引发典型的“滞胀”效应。
　　④高波动的油价会放大对经济的冲击，1965-2014年高油价波动期与美国NBER定义的经济衰退期高度重合。
　　2、油价影响经济的路径
　　企业成本渠道：①油价上涨会提高企业使用原油作为中间投入品的生产成本，导致边际成本上升、企业利润下降，从而减少产出、投资和就业。②油价对企业成本的冲击具有异质性：对欧洲企业的成本冲击高于美国；对能源密集型行业、中小企业的成本冲击更高。③尽管美国已是能源净出口国，但高油价带来的能源行业扩产是之后的，因此短期成本冲击仍占主导。
　　居民消费渠道：油价上涨对居民消费的影响可分为四个机制。①可支配收入效应：高油价减少了消费者在支付能源账单后的收入余额，进而挤压消费；②不确定性效应：波动的能源价格可能引发对未来价格路径的不确定性，从而导致消费者推迟对汽车等耐用品的购买；③预防性储蓄效应：油价上涨增加居民对未来失业的担忧，进而增加预防性储蓄、减少消费；④耐用品消费的结构变化，油价上涨导致消费者推迟汽车的购买、或转向更节能的车型。
　　另外，不同收入阶层的消费者受到油价的冲击也不同。研究认为，低收入家庭由于能源支出占收入的比重高、且缺乏金融缓冲，其消费受到油价上涨的“挤压”最为剧烈。
　　利率渠道：油价上涨→央行收紧货币政策→加剧了经济衰退。①二战后美国由原油冲击引发的衰退，很大程度上是由货币政策为抑制通胀而采取的紧缩行动造成的；②央行在面临原油价格冲击时，应当在一定程度上容忍通胀以保护产出。③但这一领域，学术界存在较大争议，也有大量研究认为，油价对经济的冲击难以单纯依靠利率调节来消除。
　　3、当前油价对经济的冲击或远小于1970年代，原因有四：①原油价格冲击的规模不同，1970年代，原油价格上涨的同时叠加了其他不利冲击；②能源密度降低：原油在生产投入中的份额由1.5%降至0.7%，在消费支出中的份额由2.3%降至1.2%。③实际工资刚性程度的下降，1970年代强大的工会力量导致工资具有很强的向上刚性；当前工资调整则更为灵活；④美联储等央行通过建立通胀目标制的公信力，成功锚定了中长期通胀预期。
　　4、油价上涨如何影响通胀与通胀预期？
　　①油价对通胀的直接影响通常有限且短期，且对通胀预期的影响有限。汽油价格冲击（10%上涨）会立即且暂时性地提高美国的整体CPI通胀，但对核心CPI通胀的传导非常微弱，且持续时间仅在3个月左右。
　　②不过总需求提示带来的油价上涨是持续显著推高通胀的关键因素。
　　③油价上涨对实际通胀的影响，关键在于是否会影响通胀预期的变动，且家庭通胀预期的影响更为重要。
　　5、原油价格的经济冲击存在区域异质性。①原油价格上涨后，欧洲、北美等发达经济体的经济活动出现显著、持续的负向反应，产出明显下降；而亚洲、南美等新兴经济体受负面冲击程度显著更轻，下滑幅度远小于发达经济体。可能与新兴经济体的产业与消费结构有关。②将经济体划分为原油进口国和原油出口国，原油价格上涨会对原油出口国的消费产生积极影响，财富从原油进口国转移到原油出口国；而对原油进口国则形成抑制。
　　6、原油价格对金融资产价格的影响
　　权益市场：股市对油价的反应取决于油价上涨的驱动力：预防性需求冲击可能导致股市显著且持续下跌，影响时间可达2-3个季度；而供给冲击虽然会引起即时恐慌，但其对股市的负面压制通常在3到6个月内逐渐消退。
　　债券市场：①债券对油价的反应取决于油价上涨的驱动力：防性需求驱动的油价冲击会导致美国债券实际收益率在前8个月内显著上行；而供给冲击对美国债券实际收益率的影响较小且不显著。
　　②原油净进口国（如韩国），油价上涨往