2025年、2026Q1归母净利润同比分别增长53.7%、23.2%
　　2025年，公司实现营业收入215.4亿元，同比增加39.3%；归母净利润31.5亿元，同比增加53.7%。2026Q1，公司实现营业收入45.7亿元，同比增加41.6%；归母净利润5.5亿元，同比增加23.2%。
　　超额完成年度经营目标，2026年新增订单及营业收入目标增速分别30%、25%
　　2025年公司经营目标为实现新增合同订单268亿元（不含税），同比增长25%；实现营业收入185亿元，同比增长20%。公司实际新增订单为288.9亿元（不含税），与上年同期相比增长34.6%；实现营业总收入215.4亿元，与上年同期相比增长39.3%。2026年公司经营目标为实现新增合同订单375亿元（不含税），同比增长30%；实现营业收入270亿元，同比增长25%。
　　长期坚持海外战略，持续进行产品和市场投入
　　2025年，公司来自海外市场的营业收入为58.03亿元，同比增长了85.84%。公司业务已覆盖全球100多个国家和地区，海外收入占比提升至26.94%，成功切入发达市场顶级电网运营商供应链，全球化布局取得阶段性成效。公司多款产品在德国、葡萄牙、瑞典、芬兰、爱尔兰等多个国家市场实现了突破。公司多款产品通过了多个国家的资质认证。在巩固现有市场基础上，公司将逐步开拓海外配用电市场，全面提升国际化运营能力与品牌影响力。
　　重视研发，超级电容等新产品有望持续贡献增长动能
　　公司通过持续加大研发投入，成功完善和推出了系列化的、具有技术创新优势的新产品，为未来的市场拓展奠定了坚实基础。超级电容产品在新型电力系统、数据中心等应用领域均取得了较大进展。在新型电力系统应用场景中，静止型同步调相机（SSC）和调频储能等应用逐步得到了客户的认可，逐步从试点转为批量应用；在数据中心应用场景中，超容作为抑制功率波动的主要技术方案正在进入批量应用阶段。
　　盈利预测及估值
　　上调盈利预测，维持“买入”评级。预计公司2026-2028年营业收入分别为286.8/374.6/485.3亿元，YOY为33.1%/30.6%/29.5%；预计2026-2028年归母净利分别为44.0/58.9/78.1亿元，YOY为39.7%/33.8%/32.6%；预计2026-2028年EPS为5.62/7.52/9.98元/股，对应PE为35/26/20倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　电网投资不及预期；海外拓展不及预期；原材料价格上涨；汇率波动。