报告导读：
　　市场回顾与展望：4月份，受国际原油价格变动和假期出行需求增加影响，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.3%，同比上涨1.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，保持温和回升。受国际大宗商品价格快速上涨，国内部分行业需求增加、市场竞争秩序不断优化等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨1.7%，同比上涨2.8%，涨幅比上月均有所扩大。通胀数据持续回升，表明供需矛盾略有缓解，经济持续回暖态势延续。5月5日，中国物流与采购联合会发布数据显示，2026年4月份中国大宗商品价格指数为132.1点，环比上涨1.7%，同比上涨20.2%。4月份，制造业PMI为50.3%，略低于上月0.1个百分点，继续位于扩张区间，非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.7个百分点，综合PMI产出指数为50.1%，比上月下降0.4个百分点，仍高于临界点，我国经济总体产出保持扩张。经济基本面动能在持续走强，基本面数据不支持国债大幅上涨。债市整体维持一个顶部震荡整理的格局，短期偏空，震荡属性依然较强。
　　关注因素：1.经济数据情况2.外围美联储政策预期3.股债跷跷板