核心观点
　　英伟达与康宁达成了一项多年期商业与技术合作，英伟达将通过认股权证方式投资康宁，首期投入5亿美元，旨在锁定AI基础设施所需的光通信产能。我们认为，该合作一是意味着AI对于光纤的需求强劲，因此康宁才会进行大举扩产，也反映出AI算力的需求依然旺盛；二是可能预示着CPO将会加速发展。
　　据报道，字节跳动将2026年资本开支上调25%至2000亿元，5月4日，月活3.45亿的豆包宣布将推出分层订阅付费服务。
　　纳斯达克指数实现连续六周上涨，是自2024年以来的周线最长连涨，累计涨幅超22%，再创历史新高。以英伟达、美光为代表的北美算力产业链市值继续新高。我们持续看好算力全产业链，重点推荐光通信板块，同时也看好AI应用的商业化提速。
　　行情回顾
　　本期通信板块表现优秀。通信（申万）指数上涨7.86%，跑赢沪深300指数6.52pcts。二级子行业（申万）中，通信服务上涨5.14%，通信设备上涨8.35%。
　　推荐组合
　　本期推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、中天科技、亨通光电、工业富联。
　　上期回顾：上期投资组合“中际旭创、新易盛、天孚通信、长飞光纤、亨通光电、工业富联”，相同权重测算平均上涨7.47%，跑输通信(申万)指数0.39pcts，跑赢沪深300指数6.13pcts。
　　持续关注：AI算力与云计算（中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、联讯仪器、仕佳光子、工业富联、华工科技、光迅科技、锐捷网络、润泽科技等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信、杭电股份等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；军工通信与卫星（七一二、海格通信、ST铖昌、华测导航、上海瀚讯等）；液冷（英维克等）；智能控制器（拓邦股份、和而泰等）；物联网模组（广和通、移远通信、美格智能）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；云通信（亿联网络）等。
　　风险提示：国际环境变化；AI发展不及预期；竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。