从节后一周的市场表现看，主题思维很重要。本周市场主线整体围绕海外科技映射展开，五一假期期间海外大厂财报超预期，带动存储、AI产业链等方向在前两个交易日持续活跃。5月8日市场则继续受到海外科技催化驱动，人形机器人、商业航天、光模块机会轮动、均有表现。我们在《年报期后，市场风格一般怎么变？》中复盘过去五年市场在5月份的交易主线，我们发现5月市场往往呈现“业绩”与“主题”并重的特征，要把握年报后风格轮动与多元主题带来的投资机会，目前市场仍在这一逻辑下演绎。
　　机器人板块成为5月8日市场最强方向之一。从盘面上看，机器人及AI应用板块涨幅居前，产业催化持续出现：一是宇树G1机器人正式在东京羽田机场投入使用，显示国内人形机器人产品正加速向海外商业场景渗透，也进一步验证了机器人从展示型产品向实际应用场景落地的趋势。与此同时，市场亦持续交易宇树科技科创板IPO预期。二是特斯拉Q2人形机器人相关采购订单已陆续下达；马斯克在2026年一季度财报电话会上表示，Optimus预计将于7月下旬或8月在弗里蒙特进入量产阶段，标志着人形机器人产业正由研发验证逐步迈向规模化商业化阶段。我们认为，随着国内产业持续突破，海外龙头量产预期逐步明确，市场对人形机器人的中长期增长预期将进一步强化。其中，具备核心零部件、减速器、电机及控制系统等关键环节能力的相关企业及产业链方向，有望持续受益。
　　商业航天成为午后资金聚焦的核心方向。早盘商业航天跌幅靠前，午后多重利好催化下强势反攻。具体来看：一是，旗下人工智能企业xAI拟整体并入SpaceXAI体系，市场对其6月登陆纳斯达克的预期持续升温，潜在估值或高达2万亿美元。与此同时，SpaceX计划下半年发射首批星链V3卫星，项目初期拟斥资550亿美元开发AI芯片。二是“天舟十号”船箭组合体已转运至发射区，将于近日择机发射。在国内外多重利好共振下，商业航天午后快速拉升，wind商业航天概念板块主力流入74.09亿元，航天发展、航天动力等多股涨停。我们认为，该轮行情具备一定延展性，5月中下旬是国内商业航天密集发射窗口，“天舟十号”、“朱雀三号”等火箭将陆续发射，6月SpaceX上市预期也在持续升温，在海外龙头催化下，全球商业航天产业链估值有望迎来重估，可持续关注火箭制造、卫星运营等核心产业链，SpaceX供应链以及太空算力等前瞻性赛道。
　　CPO板块低开高走，午后也有不错表现。主要催化或来自于英伟达宣布与康宁达成深度合作，将在美国新建三座工厂专注研发CPO技术，同时已支付数十亿美元预付款。此外，黄仁勋7日晚间在采访中表示下一代AI基础设施将需要大量的光学连接，铜线已无法满足计算需求。受此带动，A股光通信板块多数走强，铭普光磁、通鼎互联等多股涨停。我们认为CPO板块仍需持续关注，随着海外大厂资本开支增加，全球数据中心建设增速，北美市场对高端光模块与光纤需求快速增长，而高端光纤扩产周期长、技术壁垒高，行业供需仍处于偏紧状态。此外，国内光通信产业链已形成较完整竞争优势，相关龙头公司凭借产能、成本及技术优势持续获取海外订单，业绩增长具备较强持续性。
　　债市多空分歧，区间震荡明显。5月8日，债市资金面整体充裕，央行公开市场净投放5亿元，日内资金情绪指数整体运行在50下方。4月以来，超长端债券收益率呈现陡峭化下行，一月内快速下行约15bp。在此背景下，央行持续进行“削峰填谷”的流动性调控，采取“收长放短”的操作策略，推动短端资金利率不断下行，DR007与政策利率持续倒挂。国债期货高开高走；现券市场偏强震荡，收益率多下行1bp以内。今日30年期国债续发，一级发行利率2.2412%，略高于二级相似券成交收益率，发行结果公布后，带动二级收益率小幅上行；但随着午后保险、基金、银行等机构买入力量增强，收益率震荡下行。我们认为，近期债市或维持震荡格局。尽管央行公开市场操作持续净回笼，本月迄今已累计净回笼约2.65万亿元，但宽松基调尚未改变，债牛格局仍在延续。与此同时，需关注超长债集中发行带来的供给压力，本周超长期国债累计发行1300亿元，20年期以上地方债合计发行210.86亿元，下周20年期国债续发340亿元，或对市场形成一定考验，后续需关注保险等配置盘的承接力度。
　　欧洲集运主连领涨，需进一步关注。5月8日，欧洲集运主连领涨商品市场，涨幅达3.72%，悉数收回昨日跌幅。上涨主要为三个原因驱动，一是5月海运涨价潮，马士基、CMA、MSC等多家船司集体涨价，最高报价可至7200美元/FEU，显著提振市场对未来运价抬升的预期；二是即将进入欧洲海运旺季，多条航线集中发货，需求端有效增加；三是地缘冲突所推动的运营成本增加，由于冲突长期化，霍尔木兹海峡关闭，船舶持续绕行好望角，燃油成本、保险费以及相关运力损耗同步上升，持续支撑着现货运价，从而对期货盘面形成提振。自2月28日美伊冲突爆发以来，欧洲集运主力连续合约已累计上涨94.12%。我们认为，目前欧洲集运主连或维持震荡偏强格局，船司集体抬价形成核心支撑；即便