核心观点
　　-原油：4月8日，美伊达成2周停火协议后开启谈判，2周到期后，双方无法达成一致，转而进入停火对峙状态，4月原油在美伊和谈的预期反复下剧烈波动。目前看，美伊的数次接洽并没有改变霍尔木兹海峡封锁的事实，且海峡的实际通航情况更多取决于伊朗，虽然近日美国媒体表示，白宫与伊朗接近达成谅解备忘录，但在双方核心诉求不一致的情况下，很可能还会经历较长时间的反复拉扯，在此期间，原油仍有大幅波动风险，且美伊互相封锁会使原油供应困境更加艰难。
　　-沥青：受原料紧缺影响，4月沥青供应大幅下降，同时终端需求缓慢恢复，沥青供需面转向供紧需增，支撑盘面表现偏强。5月沥青排产环比下降，加之需求端季节性回升，供需面可能继续走强，裂解驱动偏多，但考虑长期价格高位对需求有抑制作用，也不宜过度偏多看待。主力合约参考支撑3950，压力4600。
　　-燃料油：高硫方面，受霍尔木兹海峡封锁与中东产油国降产的利好支撑，加之俄罗斯ust-luga港口全面关停，高硫供应持续偏紧，需求端受战争影响，产生额外船燃需求和发电替代需求，高硫裂解偏多看待。低硫方面，尼日利亚装置利好，科威特出口受限，国内炼厂减化增油以应对原料不足风险，加剧了成品油对低硫原料的分流，裂解预计偏多运行。但近期巴西低硫出口增加，国内5月排产略超预期，使低硫的紧供应预期有所缓和，LU-FU价差驱动偏向下，目前高低价差估值偏低，继续下行空间有限，短期观望为主，中期逢高偏空对待。FU2606参考3650支撑，4800压力；LU2606参考支撑4200，压力5600。