核心观点：市场步入供需双旺阶段，煤价中枢继续抬升
　　本轮动力煤上涨由节前补库与情绪共振驱动：地缘冲突反复、原油价格高位运行、海运费飙涨，进口煤和内贸煤价差持续倒挂，市场基于地缘扰动和宏观通胀修复预期，已形成涨价共识。节前贸易商捂货惜售大幅推升报价，节后第一周指数价格仍在追涨现货成交价格。市场步入供需双增阶段，目前坑口价格有所松动，港口报价持续偏强，产业链中下游开始累库，电厂补库驱动下，煤价中枢继续攀升，但涨价节奏与高度仍存不确定性。
　　预计5月煤价稳中偏强，北港5500K运行区间800-900元/吨：5月为淡旺季交替月，市场步入供需双增阶段，价格运行逻辑为预期支撑与下游补库节奏并行。目前大秦线检修结束后港口开始累库，市场调研反馈前期贸易商已积累较多库存，后续价格表现更多看实际补库需求兑现节奏，在节前价格上涨过多、节后贸易商出货压力影响下，短期港口煤价涨幅趋缓。预期仍在，旺季逐渐来临，价格表现易涨难跌，“迎峰度夏”前煤价有望冲击850-900元/吨。