市场要闻与重要数据
　　PVC:
　　期货价格及基差：PVC主力收盘价5163元/吨（-156）；华东基差-183元/吨（+36）;华南基差-113元/吨（+16）。
　　现货价格：华东电石法报价4980元/吨（-120）；华南电石法报价5050元/吨（-140）。
　　上游生产利润：兰炭价格705元/吨（+0）；电石价格2655元/吨（+0）；电石利润-199元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-52元/吨（-48）；PVC乙烯法生产毛利-1210元/吨（+124）；PVC出口利润76.2美元/吨（-3.4）。
　　PVC库存与开工：PVC厂内库存34.0万吨（+3.6）；PVC社会库存54.2万吨（+0.8）；PVC电石法开工率81.87%（+9.90%）；PVC乙烯法开工率45.42%（-7.64%）；PVC开工率70.51%（-1.46%）。
　　下游订单情况：生产企业预售量67.6万吨（-8.1）。
　　烧碱：
　　期货价格及基差：SH主力收盘价2136元/吨（+27）；山东32%液碱基差-286元/吨（+29）。
　　现货价格：山东32%液碱报价592元/吨（+18）；山东50%液碱报价1030元/吨（+0）。
　　上游生产利润：山东烧碱单品种利润850元/吨（+56）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）501.3元/吨（+56.3）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）114.28元/吨（-63.75）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）993.89元/吨（-50.00）。
　　烧碱库存与开工：液碱工厂库存57.16万吨（-0.09）；片碱工厂库存3.04万吨（+0.04）；烧碱开工率82.50%（-1.00%）。
　　烧碱下游开工：氧化铝开工率75.61%（-1.89%）；印染华东开工率51.31%（+0.62%）；粘胶短纤开工率88.60%（-1.17%）。
　　市场分析
　　PVC：
　　受美伊冲突有缓解迹象影响，能化板块走弱，PVC跟随震荡偏弱，基差小幅走强，下游点价成交情绪略有好转。国内乙烯法企业原料受限，开工持续下滑，本周开工率已跌至45%；电石法5月检修增多，供应压力略有缓解。节后下游开工恢复，整周受放假影响开工下降，刚需采购。宏观层面政治局会议提出加强地下管网、稳定地产、推进城市更新，需求预期有所提振。短期地缘冲突推高乙烯法成本，但石脑油裂解负荷预期提升，成本支撑将小幅走弱；电石法具备成本优势、供应不受海外扰动，出口订单保持一定韧性，电石法出口成交价有所反弹FOB750-770美元/吨，乙烯法800-820美元/吨。随着供应检修落地、出口订单保持韧性，库存压力或将进一步缓解，宏观侧再提反内卷对情绪有一定支撑，但高库存压制价格。
　　烧碱：
　　烧碱现货及盘面价格节前回吐地缘冲突风险溢价，跌至冲突前水平。低价使得下游采购情绪好转，部分企业逢低补库，山东省内发主力下游氧化铝厂量有所下降，采购回暖后部分企业上调现货报价。烧碱整体库存高位去化，山东江苏去库。供应端烧碱维持高开工，但5月计划检修企业有所增加，山东地区产能五月中下旬预计集中检修启动，供应收缩预期提振盘面。需求端非铝行业开工下降，印染节中放假开工进一步下降，刚需采购为主；氧化铝开工下降；内贸成交较为理性。高价液氯下游有所抵触，液氯价格下降，氯碱成本支撑小幅走强，后续氯碱企业检修对液氯价格仍有一定提振。烧碱盘面反弹升水现货较多，企业生成仓单意愿增加。当前下游采购情绪有所改善，后续关
　　注出口是否有所改善以及现货采购持续性，5月烧碱计划检修企业增加，关注检修落地情况。
　　策略
　　PVC
　　单边：震荡
　　跨期：观望
　　跨品种：无
　　烧碱
　　单边：震荡
　　跨期：SH07-09逢低正套
　　跨品种：无
　　风险
　　PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态
　　烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏