【行情复盘】
　　昨日SR609合约收盘价5447元/吨，日涨幅0.41%,夜盘收5456元/吨；SR701合约收盘价5625元/吨，日涨幅0.39%，夜盘收5630元/吨。
　　【重要资讯】
　　1.昨日ICE原糖主力合约14.56美分/磅，日跌幅1.82%。
　　2.昨日广西白糖现货成交价为5363元/吨，上涨3元/吨；广西制糖集团报价区间为5340~5420元/吨，部分调整10元/吨，涨跌不一；云南制糖集团报价5150~5220元/吨，下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为5620~5880元/吨，少数上调30~50元/吨。
　　3.2025/26榨季截至5月3日，泰国累计甘蔗入榨量为10586.18万吨；甘蔗含糖分12.94%；产糖率为11.333%；产糖量为1199.69万吨。其中，白糖产量235.85万吨，原糖产量916.45万吨，精制糖产量47.39万吨。
　　4.2026/27榨季截至4月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为1995.6万吨，较去年同期的1667.6万吨增加328万吨，同比增幅达19.67%；甘蔗ATR为103.36kg/吨，较去年同期的103.46kg/吨减少0.1kg/吨；累计制糖比为32.93%，较去年同期的44.71%减少11.78%；累计产乙醇12.3亿升，较去年同期的9.23亿升增加3.07亿升，同比增幅达33.32%；累计产糖量为64.7万吨，较去年同期的73.5万吨减少8.8万吨，同比降幅达11.94%。
　　5.巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至5月6日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为43艘，此前一周为40艘。港口等待装运食糖数量为179.11万吨，此前一周为160.45万吨。其中，高等级原糖（VHP）数量为174.36万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为139.96万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为24.51万吨。
　　6.昨日郑商所白糖仓单20453张，日环比+0张。
　　【市场逻辑】
　　外盘方面：昨日ICE原糖延续回落态势。油价巨震叠加前期原糖涨势偏快，近期原糖出现回调。除去原油这一不稳定因素外，真正决定后续行情的锚点应当还是在巴西甘蔗的实际入榨量，若后续原料供应无明显减量，原糖上方空间或依旧狭窄。
　　内盘方面：昨日郑糖震荡略强。当前郑糖多空博弈交易激烈，内外盘关联性一般。郑糖整体走势仍较纠结，运行逻辑依然未变，“弱现实+强预期”的博弈环境，叠加“政策兜底”和“产业套保”的触发预期，多空双方均缺乏单边冲顶破底的持续助力。只是从技术指标观察和在厄尔尼诺这一“潜在炸弹”的影响下，近期郑糖的天平略向多方倾斜。
　　【交易策略】
　　前期多单持有观望；期权可考虑卖沽或双卖。