事项：
　　思特威发布2026年一季报，公司26Q1实现营收21.12亿元（YoY+20.68%，QoQ-22.2%），实现归母净利润2.37亿元（YoY+23.66%，QoQ-21.6%）。
　　评论：
　　坚持“3+AI”发展战略，三大业务稳健增长。2026年一季度，公司坚持“3+AI”发展战略，智慧安防及AIoT应用、智能手机、汽车电子三大核心主业收入同比保持增长，公司26Q1实现营收21.12亿元（YoY+20.68%，QoQ-22.2%），实现归母净利润2.37亿元（YoY+23.66%，QoQ-21.6%）。盈利能力方面，公司26Q1实现毛利率25.74%（YoY+2.95pct，QoQ+1.65pct），毛利水平稳步提升。
　　推出全新Lofic 3.0技术，构建全价位段产品矩阵。公司构建了面向不同价位段XS/HS/CS手机CIS产品的系列化矩阵：高端旗舰主摄5000万像素相关产品中，公司拥有SC585XS、SC595XS、SC5A5XS等产品，像素尺寸最高达1.6μm，26年3月推出基于首发搭载Lofic 3.0技术的50MP 1英寸超高动态范围手机应用CMOS图像传感器，实现了像素性能的全面优化，将为旗舰级智能手机主摄带来卓越的超高动态范围视频质感；在主流智能手机主摄及辅摄像头应用中，公司HS系列产品亦布局完善，5000万像素相关产品单像素大小涵盖0.64 /0.8/1μm等尺寸，中高端智能手机产品出货量大幅提升。2亿像素产品方面，公司4月推出首颗搭载LOFIC技术的2亿像素手机CIS。
　　智驾驱动行业量价齐升，覆盖车型项目数量持续增加。自动驾驶渗透率快速提升，摄像头凭借多方面优势成为关键视觉中枢，自动驾驶升级促进功能与像素提升，预计未来汽车CIS出货量及市场规模将稳步提升。作为国内少数能够提供车规级CIS解决方案的厂商，公司车载CIS覆盖1MP~8MP分辨率，可为多种ADAS应用提供精准可靠的实时影像。公司与多家主流车厂继续深化合作，解决方案能力、影响力显著提升，覆盖车型项目数量持续增加。
　　构建“视觉AI-AI互连-端侧AIASIC”技术生态，积极推进Micro LEDCPO光互连布局。公司“AI智视生态”业务板块涉及机器视觉、手持设备、运动相机、AI眼镜、医疗等应用场景，覆盖大疆、华睿科技、海康机器人、科沃斯、追觅、石头、云鲸等头部客户；并与奥比中光等公司配合，已间接向多家机器人品牌客户提供CIS产品，应用于各类服务机器人和具身机器人。公司正积极推进Micro LEDCPO光互连、AIASIC等板块下的产品开发和业务推进，按照公司战略规划持续构建“视觉AI-AI互连-端侧AIASIC”的技术生态。
　　投资建议：公司构建“3+AI战略”发展智能视觉领域，并逐步布局边缘计算、SerDes、Micro LED光互连、物理互连等关联业务。我们维持对公司26-28年15.28/20.51/26.94亿元的归母净利润预测，参考可比公司给予公司26年32x PE，目标价121.53元，维持“强推”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期、CIS芯片国产化进程不及预期