事件：公司发布2025年年报，25年实现营收23.23亿元，同比+14.79%，归母净利润1.20亿元，同比+67.35%，扣非归母净利润1.10亿元，同比+99.39%；其中，25Q4实现营收6.11亿元，同比+7.82%，归母净利润0.27亿元，同比+152.9%，扣非归母净利润0.25亿元，同比+392.6%。
　　降本增效稳步推进，盈利能力提升。受益于营收增长产生的规模效应、成本控制以及内部降本持续优化，公司25年销售毛利率/净利率同比分别提升1.67pcts/1.82pcts至20.12%/5.48%，其中25Q4公司销售毛利率/净利率分别为20.86%/4.95%，同比分别提升5.76pcts/3.02pcts。
　　底盘业务稳健，铝合金轻量化及空调压缩机业务快速增长。25年公司底盘零部件业务实现收入14.34亿元，同比+4.01%，保持稳健。空调压缩机及铝合金轻量化业务表现优异，其中，2025年销量分别为134万台、229万件；收入分别为6.62亿元、1.95亿元，收入同比分别+36.16%、+50.16%，实现了快速增长。
　　丝杠产能建设持续推进，泰国工厂投资加码。为满足丝杠业务发展需要，实现现有产业链延伸扩展，公司持续推进江苏昆山及泰国丝杠生产基地项目投资建设工作，江苏昆山项目工厂主体工程已施工完毕，泰国项目已顺利完成境外投资项目备案。此外，2026年4月，公司发布《北特科技关于增加投资建设泰国生产基地的公告》，将增加投资额不超过5.5亿元用于建设泰国丝杠生产基地，我们认为，公司在海外进一步追加投资，彰显了公司在丝杠环节的十足信心。
　　投资建议：我们认为公司主业收入以及盈利能力稳步向好，同时人形机器人丝杠业务空间较大，我们预计公司2026-2028年归母净利润为1.72/2.42/3.18亿元，我们认为公司具有较大成长空间，给予“买入”评级。
　　风险提示：汽车销量不及预期；人形机器人产业化进展不及预期；原材料价格波动风险。