★一周复盘：地缘摩擦反复，商品多数上涨，能化领涨
　　本周（04.27-05.02）地缘摩擦反复，商品多数上涨，能化领涨。板块上看，能源>油化工>煤化工>有色>黑色>农产品>贵金属。周一，美伊谈判陷入僵局，市场对短期内地缘冲突缓和的预期下降，能源价格上涨，贵金属、有色金属和农产品整体表现偏弱，黑色受海外影响不大，表现略偏强。周二，美伊谈判依旧停滞，能化类商品延续上涨；国内4月政治局会议召开，投资方面重点提及管网建设，黑色商品情绪受到提振。周三，地缘冲突推动能化领涨，有色、贵金属表现偏弱。周四，各类商品普遍延续前几个交易日的走势，值得一提的是，供给减少导致碳酸锂价格大涨。五一假期期间，美伊冲突先缓和后再度升温，布油先跌后涨，贵金属整体走弱。
　　★美伊双方僵持，能化强于贵金属
　　节前一周以及五一期间市场消息较多，海外消息主要包括：1）美伊双方仍在僵持。2）美日欧央行均按兵不动，不过分歧也在加大，市场对各央行年内加息的预期有所升温。3）一系列经济数据显示美国当前“胀”较“滞”更明显。国内消息则主要包括：1）4月政治局会议重在调结构，能源安全与民生方面的增量表述较多，政策方面表述整体未超市场预期。2）深圳等地出台稳地产政策，主要包括优化调整住房限购政策和优化调整住房公积金贷款政策等内容。
　　美伊双方陷入僵局之中，随着时间推移，能源供需缺口将会扩大，市场也正在逐渐定价大规模断供。各项指标显示美国宏观环境“有胀无滞”，主要经济体央行内部分歧加剧，市场对各央行年内加息的预期有所上升。在此宏观环境下，预计下周能源、化工>农产品、黑色金属、有色金属>贵金属。
　　★总结与展望
　　能源、化工>农产品、黑色、有色>贵金属，注意仓位管理。
　　★风险提示：
　　地缘风险缓和，海外货币政策超预期收紧。