投资要点
　　▌算电协同加速落地，多因素共振持续强化国产算力产业趋势
　　基础设施底座层面，算电协同正在成为重塑算力产业格局的核心变量。5月2日，我国首个大规模算电协同绿电供应项目——中卫云基地数据中心绿电直供50万千瓦光伏电站正式投运，标志着“东数西算”实现从风光电到算力的直连直通，“绿电直供+算力园区”模式打通能源与算力链路，使数据中心由高耗能负荷向可调节能源节点转变。在“八大枢纽、十大集群”格局及用电高增背景下，“算随电走、算调电价”机制加速落地。产业链层面，DeepSeek-V4发布，推动国产大模型与算力协同突破，并将昇腾纳入验证体系，标志国产算力由适配验证迈向工程化可用，叠加昇腾950放量预期，供给瓶颈有望缓解，生态逐步闭环。需求侧方面，模型降本提效驱动AI应用落地，叠加HappyHorse-1.0视频生成模型商业化推进，多模态与Agent成为新增量。尽管高端算力仍偏紧，但随供给改善，行业有望进入“供需共振”上行周期。整体看，国产算力正由替代逻辑走向业绩兑现，并具备“性能+成本+生态”的综合竞争力。
　　▌投资观点
　　我们看好算力基础设施建设，算力的紧缺已经成为全市场共识，建议关注东阳光、盈峰环境、润泽科技、科士达、科威尔等公司。
　　对电力设备板块维持“推荐”评级。
　　▌风险提示
　　行业技术发展进度不及预期、行业竞争加剧、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。