【宏观】
　　国内：经济仍在稳步回升中，4月PMI虽有回落，但回落程度均属于历史较低水平，整体表现还不错。只是生产指数大幅高于新订单指数，供需矛盾依然突出，出口韧性继续维持，原材料价格指数与出厂价格指数差距扩大，意味着利润将继续向上游集中，可喜的是反映需求不足的企业占比再次减少。30大中城市新房销售延续季节性特征，一线城市表现继续明显好于二三线城市，地产仍在筑底，但好转迹象在持续，假期间个别城市楼市政策也在发力。受美伊局势变化影响，近期美指走势偏震荡，人民币汇率总体仍在进入缓慢升值通道。资金面超宽松，债市偏强，但整体仍在震荡区间内。
　　国外：美伊局势存变数，霍尔木兹海峡迟迟未开，油价突破新高，美债利率、黄金等大类资产敏感度提升，美元受到一定提振，权益类资产表现钝化，但相对之前敏感度也有上升。在美元兑日元汇率再次来到160附近之际，日本当局再次干预日元市场，导致美指一度跌幅较大，但后续又有所回升。能源影响以及美日货币政策分化可能缩小，日元贬值压力依然较大。美国方面，经济数据整体稳健，市场预期年内不降息，但我们从沃什听证会表态来看，其具备降息倾向，只是刚开始可能还属于观望状态，进入下半年乃至四季度降息窗口依然有可能打开。财政部上调季度借款预期至1890亿美元，进一步加重了市场对供给压力的担忧，关注周三美财政部将发布季度再融资公告（QRA）。