市场要闻与重要数据
　　价格与基差方面，L主力合约收盘价8452元/吨（+40），PP主力合约收盘价8822元/吨（+51），LL华北现货8420元/吨（+40），LL华东现货8480元/吨（+30），PP华东现货9320元/吨（+100），LL华北基差-32元/吨（+0），LL华东基差28元/吨（-10），PP华东基差498元/吨（+49）。
　　上游供应方面，PE上月产量256万吨（-37），LLDPE产量114万吨（-24），PE开工率72%（-8%）；PP上月产量282万吨（-39），PP开工率64%（+1%）。
　　生产利润方面，PE油制生产利润-1643.9元/吨（+323.7），PP油制生产利润-1043.9元/吨（+323.7），PDH制PP生产利润-1222.6元/吨（-0.7）。
　　进出口方面，PE3月进口量61万吨（-44），出口量23万吨（+3）；PP3月进口量27万吨（+9），出口量41万吨（+1）。LL进口利润-260.0元/吨（+623.0），PP进口利润-1094.6元/吨（-124.2），PP出口利润212.6美元/吨（-9.9）。
　　下游需求方面，PE下游农膜开工率29%（-1%），PE下游包装膜开工率48%（+4%），PP下游塑编开工率43%（+3%），PP下游BOPP膜开工率62%（+0%）。
　　市场分析
　　聚乙烯PE
　　供应端：新增投产方面，26年上半年PE新投产暂时放缓并主要集中于下半年投产，上半年为聚烯烃投产真空期，同时鉴于当前原料供应担忧仍存，今年新投产能兑现能否如期存疑；存量装置检修方面，4月为PE检修高峰，且停车装置主要集中于油制工艺，煤制工艺制PE开工影响不大并继续保持高位；5月供应端开工存缓慢见底回升预期，但整体或仍维持低位，埃克森装置恢复，天津石化、上海赛科、中海壳裂解存重启回归预期，供应端逐步缓慢回归，短期供应端对近端价格偏紧支撑仍存。
　　进出口：5月地缘局势仍紧，聚乙烯进口套利窗口持续关闭，进口量预期继续减量；出口端，4月东南亚需求仍紧，出口利润尚可，出口量增长为主；但随着东南亚需求下滑，PE出口利润回落，出口端减量或逐步兑现。
　　需求端：需求端下游农膜需求进入淡季，开工大幅回落至低位；包装膜开工韧性仍存，但以刚需采购备货为主。下游原料库存不高，需求端成本传导不畅，抑制终端需求开工，塑料需求端负反馈持续。
　　库存：4月伴随上游检修高峰，但需求负反馈持续，库存去化幅度不及预期；5月供应端小幅回归但整体仍处低位，上、中游库存预期仍能去化，但需求端跟进不足下，去化幅度或继续放缓。
　　总结：地缘局势方面，美伊双方冲突烈度仍高，5月4日，伊朗与美国在霍尔木兹海峡发生直接军事对抗：伊朗称向一艘无视警告的美军舰发射两枚导弹，美军则称击沉伊朗小艇，美伊双方战火持续，而谈判僵局未解，未来地缘局势不确定性仍存，全球原油市场供应中断担忧再次升温，国际油价再度大幅上涨，烯烃成本端支撑抬升，烯烃原料端供应回归仍需等待。
　　供需基本面看：供应端，伴随部分裂解装置回归，上游开工逐步回升，但回升幅度仍偏缓慢，同时由于HD-LL价差虽小幅修复但仍处高位，部分全密度装置转产低压，HD排产增多、线性排产降低，带动标品供应端收缩。需求端下游高价抵触情绪仍存，整体开工继续下滑，主要表现在农膜开工大幅走弱；而包装膜刚需支撑为主，需求端负反馈仍持续，上游库存去化不畅，社会库存缓慢去化。短期地缘局势驱动下，成本端高位支撑塑料价格走强，供需偏弱对价格支撑有限，后期继续关注美伊谈判动态。
　　聚丙烯PP
　　供应：新增投产方面，PP26年上半年基本处于投产间歇期，PP2605合约前暂无新增投产压力，最近明确新投产为6月镇海炼化50万吨油制PP产能，但当前中东局势仍紧张，原料供应担忧背景下实际投产时间存疑。存量装置检修方面，伴随国内炼厂装置前期降负装置逐步提负，且前期检修装置陆续重启，包括金能化学、上海赛科及京博聚烯烃等装置重启，广东石化、中海壳牌、中安联合等装置计划重启，而后期5月计划检修量环比减少，PP上游开工率预期逐步见底回升。但目前供应回升仍缓慢，供应仍处低位，对近端价格支撑仍存。
　　进出口：由于中东地缘局势仍紧张，PP进口持续关闭，而出口窗口仍打开，3-4月出口订单持续向好，而东南亚、南亚及日韩原料短缺导致供应不足问题加剧，为PP出口提供夯实支撑。但4月下旬至5月伴随着海外需求转弱出口端放量预期下降。
　　需求：需求端刚需平稳但对高价抵触情绪仍存，主要在于原料上涨、成本传导受阻抑制下游开工积极性，下游采购心态仍偏谨慎，多以消耗前期库存及按需采购为主；下游塑编开工回落，BOPP膜开工亦有所回落。5月传统需求淡季，下游企业成本压力的传导不畅，需求端或持续出现负反馈；库存：随着上游包括油制及PDH制工艺检修高峰，上游企业库存去化，中间贸易商库存亦兑现去化，但整体去化幅度不如预期。5月供应仍处低位，库存去化预期仍存，但去化速率或放缓。
　　总结：地缘冲突紧张仍持续影响PP成本端抬升及供应端的回归预期，PDH装置回归预期仍挂钩海峡动态。基本面看，供应端随着金能、京博等前期检修装置陆续重启，上游