假期美债收益率先下后上。白宫宣布与伊朗的敌对行动已“结束”，伊朗通过巴基斯坦转交谈判新方案，但5月4日美军在霍尔木兹海峡启动“自由计划”，与伊朗爆发海上冲突，双方互有船只损毁。美国政府表示双方停火架构尚未失效，缓解市场对冲突全面升级的担忧，美债收益率有所回升。国内看，5天假期跨区域人员流动量达15.2亿人次，同比增长4%，国内出游超2.74亿人次，旅游收入同步增长。货币基金天弘余额宝7日年化收益率跌破1%关口，提升机构对国债配置需求。政治局会议定调积极财政、适度宽松货币，流动性保持充裕，降准降息仍有空间，叠加经济复苏偏弱、地产持续调整，利好利率债配置，整体来看，预计5月国债期货价格呈震荡分化、短强长弱格局，操作上短端偏多、长端谨慎，紧盯发债节奏、央行操作及地产政策落地。