本周LPG观点：地缘仍有反复，短期高位震荡
　　供应
　　本周，山东地炼负荷维持，国内醚后C4部分转为自用，商品量下滑。Neches River新码头投产，美国向亚洲发运维持高位；中东发运维持低位，霍尔木兹海峡通行仍处停滞状态。
　　需求
　　民用燃烧方面，气温回升，燃烧需求存走弱预期。C3方面，本周，金能1#（90）、东华茂名（60）、泉州国亨（66）、瑞恒（60）等前期检修装置延续，新增万华蓬莱（90）、浙江华泓1#（45）停工，PDH开工进一步下滑至47.6%。下周，宁波台塑（60）存5月上旬重启预期，预计PDH开工触底反弹。综合来看，4月月均开工54.5%，预计5月月均开工54%左右。C4方面，烷基化开工维持低位，山东地区醚后C4需求疲软；MTBE方面，受成品油出口预期叠加节前补库需求推动，国内成品油成交良好，MTBE需求好转，醚后C4价格重心有所抬升。
　　观点
　　本周，最低可交割品仍为醚后，受成品油消息面推动，PG强势运行。当前，MTBE纸面出口利润良好，关注新出口订单商谈情况给予C4成本中枢的支撑。C3方面，随着当前PDH利润较前期有所修复，化工需求进一步走弱的空间相对有限。美湾新码头投产，或在一定程度上缓解亚洲地区的供应缺口，但霍尔木兹海峡通行维持停滞，且考虑到中东地区炼厂及油田受到袭击导致的产能损失，后续的实际复航效率及供应回归程度仍需时间验证。短期来看，我们认为，美伊地缘局势尚不明朗，霍尔木兹海峡通行受阻，PG基本面维持偏紧，趋势偏强；建议密切关注成品油表现对PG带来的边际影响。
　　infk
　　主营炼油毛利-1735元/吨（+1357元/吨），历史低位水平；地炼炼油毛利-912元/吨（-649元/吨），历史低位水平；
　　PDH利润（山东）-463元/吨（-563元/吨），考虑FEI贴水及运费，历史中性水平；
　　MTBE（气分醚化）毛利42元/吨（-24元/吨）,历史中性水平；（异构醚化）毛利704元/吨（-128元/吨），历史高位水平。
　　策略
　　1）单边：--
　　2）跨期：6-7逢低正套
　　3）跨品种：远月PP-PG价差做缩持有
　　风险
　　地缘局势、PDH装置动态、进口到船等