整体业绩：2026Q1收入同比增速回升，归母净利润继续阶段性承压，头部公司盈利优势凸显。2025年全年，北交所公司营收总计2261亿元，同比增长6%；归母净利润总计144亿元，同比下降7%。2026年第一季度，营收总计550亿元，同比增长12.7%；归母净利润总计34亿元，同比下降8.4%。2026Q1收入端同比持续改善，归母净利润端虽仍有压力，但北证50成分股2026年第一季度归母净利润中位数（0.15亿元）已超过科创板（0.10亿元）和创业板（0.11亿元），头部企业盈利能力突出。次新股方面，2025年及2026年第一季度营收同比分别增长14%和15%，归母净利润同比分别增长30%和20%，显著优于北交所整体，展现出次新股较强的成长活力与盈利韧性。增速分布上，2026Q1约66%的公司营收同比正增长，约一半公司归母净利润同比正增长，结构亮点丰富。
　　行业分化：增长主线从汽车、通信向“AI+医药”切换，科技板块归母净利润同比边际回暖。2025年全年，汽车（归母净利润同比增长11%）和电子（归母净利润同比增长29%）表现稳健；2026年第一季度，计算机（归母净利润同比增长130%）和医药生物（归母净利润同比增长32%）较2025年由负转正大幅改善，而汽车（归母净利润同比下降15%）、机械设备（归母净利润同比下降12%）短期承压；电力设备营收同比增速为22%，归母净利润同比降幅收窄至7%，修复可期。整体看，增长主线从2025年的通信、汽车等行业主导向2026Q1的“AI（计算机/通信）+防守型行业（医药生物等）”切换，部分制造与消费板块盈利压力有所加大但结构性机会逐步扩散。
　　个股亮点：龙头与专精特新企业领跑，多维筛选成长与修复型标的，次新股贡献增量弹性。市值及2025年营收、归母净利润三个维度的头部公司中，中科仪、五新隧装、蘅东光等实现营收与归母净利润同比高增。具体看：1）盈利领军者（22家）：2025年归母净利润超1亿元，且2025年及2026年第一季度营收、归母净利润同比均正增长，如中科仪、蘅东光、广信科技等稀缺赛道龙头，其中中科仪受益于半导体设备国产化，2025年归母净利润同比增长超3倍。2）长期优等生（28家）：2023-2025年营收CAGR超15%，且2025年及2026Q1归母净利润同比正增长，如并行科技、聚星科技、赛英电子、星图测控、北矿检测、太湖雪、悦龙科技等，展现出持续的成长韧性。3）触底回升弹性标的（29家）：2025年归母净利润同比负增长，但2026年第一季度营收同比增长超15%且归母净利润为正且同比正增长，如安达科技、同享科技、康农种业、利尔达等，业务优化成效显现。股东回报方面，2025年度累计现金分红超70亿元，创近年新高，235家公司披露分红计划，近30家公司近12个月股息率超过2%，太湖远大、海泰新能、同力股份等股息率居前，凸显北交所公司投资价值。
　　风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险