周观点：沪深上市航司一季报表现亮眼，验证供需收缩情况下航司盈利不断改善；受国际政治局势影响油价于高位波动，航司受益于燃油附加费上调及票价上涨较好地传导成本，短期建议重视逆向布局航空板块，中长期看好“扩内需需及“扩内需”下航空板块景气度，民航“扩高座率”有望持续向航司利润兑现传导。运力供给维持低增速、需求持续增长，供需缺口缩小、人民币走强及政策的呵护，航司盈利有望不断改善。持续跟踪航司顺价能力持续性，关注油价边际变化、公商务出行需求、跨境游变化及北美国际航班恢复情况。建议关注中国东航H/A、南方航空H/A、中国国航H/A、海航控股、华夏航空、春秋航空、吉祥航空。
　　行情回顾：本周（2026.4.27-2026.4.30）交通运输板块行业指数上涨0.07%，跑输上证指数0.72个百分点（上证指数上涨0.79%）。从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前三名板块分别为公路货运、港口、快递，涨幅分别为2.39%、0.78%、0.48%；跌幅前三名板块分别为跨境物流、航空运输、公交，跌幅分别为3.05%、0.80%、0.51%。
　　航运港口：继恒力石化（大连）之后，美国涉伊制裁再度涉及中国大陆实体及个人；持续重视造船、油运和干散货运输布局机会。油运，5月1日，美国财政部OFAC与国务院分别发布涉伊制裁行动，合计14个中国相关主体被纳入SDN清单，其中包括青岛海业油码头有限公司及其总裁李新春（制裁理由为接收经船对船转运的伊朗原油）。霍尔木兹海峡通行以及由此带来的原油补库仍为油运二次行情的核心逻辑，若制裁持续加严，伊朗原油出口实质性受限，海峡封闭期，或有可能加深下游去库深度，有利于海峡通行后的补库强度。4月30日，中东湾拉斯坦努拉至宁波27万吨级船运价（CT1）295197美元/天；西非马隆格/杰诺至宁波26万吨级船运价（CT2）121431美元/天。集运，总体运行平稳，远洋航线节前运价总体略有上升；本周，CCFI为1269.64点，环比上涨2.9%；SCFI为1911.4点，环比上涨1.9%。干散货，主要货种运输需求稳中有升，煤炭、铁矿石等货盘放量，各主流船型日租金及运价均出现不同程度上行；BDI于5月1日收于2730点，BCI收于4447点，关注干散货运输潜在的上行周期。重点关注松发股份、中国船舶、海通发展、招商轮船、招商南油、中远海特、中远海能、中集安瑞科等。
　　物流：近日，国家邮政局召开主要快递企业负责人率谈会，聚焦“扩内需”与高质量发展。申通快递25Q4-26Q1受益“扩内需”，利润同比大增，在业绩预告上端。顺丰控股发布2026Q1业绩，业务结构优化，第二增长曲线表现亮眼，经营拐点确认。我们看好两条投资主线：1）出海线：海外电商GMV的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。2）扩内需”线：油价上涨推动、“扩内需”持续和自下而上挺价相结合，26年快递涨价趋势延续。而通达需部份额仍在向头部快递集中，头部快递份额、利润同步提升，有望迎来双击。已披露业绩的通达系企业Q1业绩均大幅增长，验证了量价齐升驱动下的利润弹性，通达系26年利润弹性或逐步兑现。建议关注中通快递、圆通速递、申通快递、极兔速递。
　　出行：沪深上市航司一季报表现亮眼，验证供需收缩情况下航司盈利不断改善；受国际政治局势影响油价于高位波动，航司受益于燃油附加费上调及票价上涨较好地传导成本，短期建议重视逆向布局航空板块，中长期看好“扩内需需及“扩内需”下航空板块景气度，民航“扩高座率”有望持续向航司利润兑现传导。运力供给维持低增速、需求持续增长，供需缺口缩小、人民币走强及政策的呵护，航司盈利有望不断改善。持续跟踪航司顺价能力持续性，关注油价边际变化、公商务出行需求、跨境游变化及北美国际航班恢复情况。建议关注中国东航H/A、南方航空H/A、中国国航H/A、海航控股、华夏航空、春秋航空、吉祥航空。
　　风险提示：宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降；OPEC+增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅上涨风险等。