投资要点：
　　事件：公司发布年报及一季报，2025年公司实现营收152.13亿元，同比+26.46%，实现归母净利润17.64亿元，同比+19.87%，实现扣非归母净利润17.32亿元，同比+19.96%。2026Q1公司实现营收41.42亿元，同比+37.09%，实现归母净利润4.61亿元，同比+19.06%，实现扣非归母净利润4.49亿元，同比+27.19%。2025年公司销售毛利率23.72%，同比-0.64pct，2026Q1销售毛利率21.17%，同比-1.04pct。
　　加速海外业务布局，提升本地化配套能力。2025年公司使用自有资金不超过5,000万欧元在匈牙利投资建设动力电池精密结构件三期项目。东南亚布局方面，结合对东南亚市场环境、产业政策、供应链布局及公司整体战略的综合评估，为进一步优化资源配置、提升项目适配性，公司将原计划投资建设的马来西亚锂电池精密结构件项目变更为投资建设泰国新能源锂电池精密结构件项目。美国布局方面，鉴于市场与客户需求的变化，以及威斯康星州在先进制造、供应链协同、电池材料技术及人才资源方面的优势，公司将美国项目的实施地点由原印第安纳州变更为威斯康星州。2025年10月，公司决策在中国香港设立全资子公司，作为综合运营平台，加快国际化布局，拓展全球业务版图。目前，泰国、美国、中国香港子公司均已完成相关工商注册登记手续并取得了注册证书，正在推进前期准备工作。随着各项产能陆续建成投产，公司动力电池精密结构件产能将得到进一步的释放与提升，为长期稳健发展筑牢产能基础。公司致力于优化客户服务，积极为宁德时代、中创新航、LG、松下、特斯拉等众多行业内优质客户提供配套服务。
　　构建机器人业务体系，打开业务新增量空间。基于对具身智能机器人广阔前景的共同看好，公司与苏州伟创电气科技股份有限公司、浙江银轮机械股份有限公司、上海开普勒机器人有限公司以及深圳市伟立成长企业管理咨询合伙企业（有限合伙）共同投资设立了苏州依智灵巧驱动科技有限公司，并签署了《合资设立公司协议》。当前灵巧手市场正处于从技术突破期向规模化应用期转变的关键阶段，技术迭代、政策支持及人形机器人量产落地将成为驱动行业快速发展的重要动力。公司机器人业务聚焦核心零部件赛道，形成了以减速器为主的旋转关节、以丝杠为主的直线关节以及灵巧手三大方向协同的产品布局。公司围绕机器人核心运动控制环节，持续推动机器人产业应用的落地。
　　投资建议：我们预计2026-2028年公司归母净利润为23.64/30.15/40.38亿元，以2026年4月30日收盘价计算市盈率为22.2/17.4/13.0倍，首次覆盖给予公司“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期，新业务拓展不及预期，行业竞争加剧。