事件：公司发布2026年一季报。2026Q1实现营业收入6.5亿元，同比-4.2%；实现归母净利润0.01亿元，同比-98.0%；实现扣非归母净利润0.005亿元，同比-100.9%。
　　26Q1中国吸尘器出口增速亮眼。根据海关总署数据，2026年前三个月中国出口吸尘器产品销额人民币口径累计同比+50.6%，增速亮眼。
　　盈利能力短期承压。毛利率：2026Q1公司毛利率同比-5.8pct至9.3%。原材料成本上涨及产品售价下调，导致产品毛利率有所下降。费率端：2026Q1销售/管理/研发/财务费率为0.8%/3.8%/3.6%/2.4%，同比变动+0.3pct/持平/持平/+2.0pct，财务费用率增加主要系汇率波动加剧，汇兑损失增加。净利率：公司2026Q1净利率同比-8.3pct至-0.1%。
　　现金流情况健康。经营活动产生的现金流量净额达2.08亿元，同比+63.46%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增至10.38亿元，显示公司产品销售回款效率提升，现金流健康度优于利润表表现，具备一定抗风险韧性，公司26Q1期末货币资金达6.42亿元，流动性充足。
　　盈利预测与投资建议：考虑到公司25年盈利承压，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.57/2.08/2.73亿元，同比+46.3%/+32.5%/+31.4%，维持“增持”评级。
　　风险提示：拓品不及预期，市场竞争激烈，原材料价格、汇率波动。