抛储政策成为内盘核心锚点：4月以来下游环节对纱线涨价的接受度有所下降，该变化暂未引发市场大幅波动。内盘走势的核心影响因素为抛储政策，若无相关政策出台，棉价仍有小幅上行空间；如果抛储量较小则对市场压力有限，反之则会对价格形成压制。此外，抛储落地也将对基差形成利空。
　　产区天气成为外盘核心驱动：美棉的支撑逻辑与价格驱动强于内盘，整体呈震荡偏强运行。当前美棉棉粮比价已经明显回升至中性水平；但美棉主产区得州干旱情况尚无缓解，后期若持续，将提升棉田弃耕率，进而影响实际播种面积与单产。
　　投资建议
　　建议逐步处理在手资源、陆续兑现利润。
　　风险提示
　　宏观波动，下游消费，中美贸易政策。