一、市场行情回顾
　　1，期货价格：热卷期货主力合约周二持仓量减仓45377手，总持仓量1795580手，成交量524533手，相比上一交易日缩量，日均线来看短期跌破5日均线3387附近，中期在30日均线3321和60日均线3294上方，短期有所走弱，中期向上突破走强。
　　2，现货价格：主流地区上海热卷价格报3380元/吨。
　　3，基差：期现基差2元。
　　二、基本面数据
　　供应端：截止4月23日，实际周产量：305.71万吨，周环比+3.1万吨，周度增产明显，钢厂复产节奏比螺纹钢更积极，但同比仍偏低。
　　需求端：截止4月23日，表观消费：310.12万吨，表需周环比-0.62万吨，需求周度小幅回落，同比降幅比螺纹钢更大，复苏力度弱于螺纹钢。
　　库存端：截止4月23日，社会库存：333.16万吨，周环比-6.7万吨，社会库存周度去库，但同比大幅偏高，渠道端的库存压力依然很大。钢厂库存：82.41万吨，周环比+2.29万吨，钢厂库存小幅累库，说明产量回升后，出货跟不上，压力开始在钢厂端累积。库存合计：415.67万吨，周环比-4.41万吨，整体库存小幅去化，主要靠社库去库，但厂库已经开始拐头，去库动能弱于螺纹钢。
　　政策面：2026年3月5日，全国两会召开，政府工作报告提出发行超长期特别国债1.3万亿元、安排专项债4.4万亿元，强化基建与“两新”项目支撑，提振市场中长期信心。然而，当前制造业PMI仍处收缩区间，下游订单未见实质性改善，政策传导至热卷需求端仍需时间，短期难以扭转库存高企格局。
　　三、市场驱动因素分析
　　■偏多因素：总库存持续去化、社库去库节奏加快，热卷价格有底部支撑；制造业需求韧性强于建筑用钢，长期有基本面支撑。
　　■偏空因素：产量小幅回升，供给端边际扩张；需求修复幅度弱于产量，供需格局弱于螺纹；总库存仍处高位，制约价格反弹高度。
　　四、短期观点总结
　　周二热卷减仓回落，连续增仓后出现减仓下跌，说明多头此位置连续上攻信心不足，假期避险，日均线短期跌破5日均线，中期在30日，60日均线之上，短期走弱中期走强，此位置建议谨慎偏多一些，但需关注现货端后续跟涨情况，下方支撑关注5日均线附近，上方压力关注日内高点附近，目前基本面来看热卷处于供需双弱，库存较高的状态，上周产量回升，但相比往年相对低位，需求表现疲软，总库存和社库均处于近几年历史高位，后续需要继续关注需求的恢复情况，和去库的情况。