柯力传感发布年报，2025年实现营收15.58亿元（yoy+20.33%），归母净利3.41亿元（yoy+30.73%），高于我们此前预期的3.32亿元，扣非净利2.14亿元（yoy+11.06%）。2026年Q1实现营收3.58亿元（yoy+13.34%、qoq-24.99%），归母净利4111.93万元（yoy-45.65%、qoq-52.44%），主要系股票公允价值变动损益影响，扣非净利5151.75万元（yoy+20.76%）。考虑到公司传感器森林布局持续推进，机器人力传感器月出货量已破千只，我们维持买入评级。
　　25年营收利润双增，非经常性损益影响26Q1归母利润表现
　　25年公司营收与净利润创历史新高，利润增速显著高于营收增速，主要系公司前期推进多物理量传感及物联网应用等方向布局，参控股公司持续贡献营收与利润。2026年Q1公司归母净利润同比减少45.65%，主要源于非经常性损益项下金融资产公允价值变动损失达1.46亿元，系持有驰诚股份估值回调所致；2026年Q1公司扣非归母净利润创下一季度历史新高，达5151.75万元（yoy+20.76%）
　　25年毛利率与净利率维持高位，26Q1毛利率创一季度历史新高
　　25年公司毛利率44.83%，同比增加1.71pct，主要系高毛利产品营收占比提高；净利率为25.11%，同比增加1.54pct。全年公司期间费用率25.35%，同比+2.05pct，主要系销售费用率同比+1.26pct，研发费用率同比+0.82pct。26Q1公司毛利率创历史新高，达46.35%，同比+2.4pct；净利率15.42%，同比-12.36pct，主要系驰诚股份公允价值变动损失。
　　“传感器森林”战略布局推进，重点突破核心传感器
　　25年，柯力传感战略布局与研发创新成果显著。战略布局上，公司围绕“传感器森林”战略推进产业投资和资源整合。在机器人产业链，投资开普勒、猿声先达等五家上下游企业，覆盖关键感知链条；在工业传感与行业应用领域，控股意普兴、增资久通物联和华虹科技，补充重点场景能力。研发与技术创新方面，聚焦机器人传感器战略布局与共性技术平台建设，重点突破六维力、MEMS硅基应变力矩等核心传感器，推进小薄型六维力标准品开发定型，深化与参股公司在芯片、算法等方面的协同，强化前沿研究，为业务发展提供支撑。
　　盈利预测与估值
　　考虑到股票公允价值变动影响，我们下调公司26-28年归母净利润至2.54/3.56/3.98亿元（较前值分别调整-31.54%/-17.64%/-，三年复合增速为5.37%），对应EPS为0.90/1.27/1.42元。为了减少非经常性损益对公司估值的影响，参考可比公司2027年估值54x（前值2026年80x），考虑到公司传感器森林布局持续推进，前期外延拓展与内生增长效果已然显现，26Q1扣非归母创历史新高，机器人力传感器月出货量已破千只，我们给予公司2027年PE 55x（前值2026年81x），目标价为69.85元（前值106.92元）。
　　风险提示：行业竞争加剧；下游需求放缓；机器人传感器推进不及预期。