镍品种
　　市场分析
　　2026-04-27日沪镍主力合约开于143560元/吨，收于144750元/吨，较前一交易日收盘变化1.82%，当日成交量为455968（+161409）手，持仓量为175990（22783）手。
　　走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，印尼HPM调整与镍矿配额政策逐渐落地，镍矿供给限制依然较大，湿法冶炼成本大幅攀升至2万美金/镍金属吨以上，对价格起到较大提振作用。基本面方面，供应端，印尼Eramet旗下Weda Bay镍矿配额将于五月中旬耗尽，随后将进入停产维护状态，镍矿紧张态势进一步加深，价格看涨情绪浓厚。镍铁与精炼镍供应充足，但受镍矿价格高位影响，成本支撑较为稳定，MHP生产有所受阻，且在硫磺供应紧张的局势下，价格维持强势。需求端，不锈钢方面钢厂利润改善，对高价镍铁接受度有所提升，提供稳定需求支撑，新能源方面，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，环比改善有限，三元电池贡献小幅需求增量，但现货方面，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。国内镍库存维持累积状态，对价格上方空间形成压制。
　　镍矿方面：Mysteel方面消息，成本端，菲律宾镍矿价格小幅回落，但整体仍处高位。国内铁厂1.3%品位镍矿CIF成交价57美元/湿吨。印尼HPM新政已落地，新镍矿价格仍在协商中，内贸矿价高位运行，成本端支撑未改。印尼WBN 2026年配额预计5月中旬用尽，PTWBN已准备在5月将矿山置于“维护与保养”状态，等待新的配额审批，这一供应收紧信号强化了市场对镍矿长期紧缺的预期。
　　现货方面：日内镍价大幅上涨，精炼镍现货成交整体较冷。下游企业观望情绪升温，精炼镍现货贸易商多更换报价合约至沪镍2606合约，各品牌精炼镍现货升贴水因换月普遍下调。其中金川镍升水变化-500元/吨至1350元/吨，进口镍升水变化-350元/吨至-750元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为66728（-60）吨，LME镍库存为277548（0）吨。
　　宏观方面：据最新消息，伊朗已向美方提交新的谈判方案并附带停战条件，谈判进度有所推进，但实质进展不足，霍尔木兹海峡扰动延续，地缘风险压制全球风险偏好，硫磺供应危机仍对镍价形成扰动。美联储会议预期维持不变概率约等于99%，几乎确定不降息，对有色金属上涨空间形成压力。国内方面，LPR维持不变，稳增长政策预期延续，一季度经济开局良好，基建投资保持较快增长、新能源\"新三样\"出口增速超45%，为镍需求提供结构性支撑。
　　策略
　　当前供需情况虽然持续偏弱但符合预期，政策面成为镍价走势的主要驱动，中东地缘政治事件持续发酵，印尼镍相关政策配额收紧，预计短期沪镍仍以高位震荡为主，需关注中东势、印尼政策兑现及国内库存变化，防范地缘消息反复和政策扰动带来的盘面剧烈波动。
　　单边：区间操作为主
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策