事件：4月23日晚，公司公布2026年一季报。
　　投资要点
　　业绩略超预期，2026Q1业绩同比增长9%，叉车全球化+无人化+电动化持续推进
　　经追溯调整，2026Q1公司实现营收49亿元，同比增长10%；归母净利润4.7亿元，同比增长9%；毛利率22.5%，同比提升1.6pct；归母净利率9.6%，同比下滑0.1pct。公司业绩增长主因叉车全球化、电动化、无人化持续推进等因素影响。
　　中国叉车龙头，人形机器人、无人车打开成长空间
　　1、叉车全球化+无人化持续推进：2025年我国叉车总销量145万台，同比增长13%，2020-2025年CAGR=13%；其中国内销量91万台，同比增长13%，2020-2025年CAGR=8%；出口销量54万台，同比增长13%，2020-2025年CAGR=25%。1）全球化：我国叉车出口保持高景气，2026年1-2月共销售叉车222641台，同比增长14%，其中国内销量132473台，同比增长9%；出口量90168台，同比增长22%。2）无人化：2025年无人叉车渗透率达2%。2025年中国无人叉车销量达32000台，同比增长31%，2020-2025年CAGR=45%，高于传统叉车增速（2020-2025年我国叉车总销量CAGR=13%）。
　　2、人形机器人打开空间：2025年为公司智能化战略起点，公司在上海CeMATASIA亚洲国际物流展上率先发布X1系列人形智能物流机器人产品。
　　3、收购国自机器人：2025年杭叉集团子公司杭叉国自智能完成收购国自机器人。国自机器人拥有国内顶级的智能化产品软件与算法团队，骨干成员来自于浙江大学工业控制国家重点实验室的Robocup世界冠军团队。整合后的浙江杭叉国自智能科技机器人有限公司作为公司智能物流业务核心载体，2025年实现营收近10亿元，智能物流解决方案合同金额同比大幅提升，持续稳居国内无人叉车式AGV/AMR板块领先地位，在电力、汽车、快消等领域中标知名企业订单。
　　4、智能化产品研发为核心战略：公司围绕模型、数据、硬件、场景构建全栈能力，组建有两百人高素质垂域模型开发团队，推进“开箱即用”三年研发规划。
　　发布2026年度“提质增效重回报”行动方案，彰显公司发展信心
　　4月23日晚，公司发布《杭叉集团2025年度“提质增效重回报”行动方案评估报告暨2026年度“提质增效重回报”行动方案》，彰显公司发展信心。《方案》指出2026年是公司“十五五”规划开局之年，公司锚定“做世界最强叉车企业”愿景，将以新能源整机为引领，加速锂电、氢能产品迭代；以智能物流为突破，推动单机智能等前沿智能技术的落地应用；以全球化布局为纵深，深化“本地化”战略，打造以新能源为核心的国际增长引擎。
　　盈利预测：预计2026-2028年归母净利润为24亿、28亿、32亿元，同比增长10%、14%、16%，4月23日收盘价对应PE为14、12、11倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：海外贸易摩擦风险；汇率波动风险；新产品研发不及预期。