事件：公司发布2026年一季报，2026年Q1单季度实现营业总收入16.9亿元，实现归母净利润0.14亿元，实现扣非归母净利润-0.44亿元。
　　依托海外市场发展红利，公司2026Q1毛利率环比大幅改善，归母净利润顺利实现扭亏为盈。报告期内，行业层面，银价大幅波动加速行业出清，叠加出口退税政策落地等多重积极因素共振，电池板块供需格局持续优化，海外核心区域需求加速释放。与此同时，公司扎实落地降本增效战略，持续完善海外渠道布局，深化优质客户深度合作，整体经营质量稳步提升，盈利水平持续修复，多重利好共同推动一季度业绩显著回暖。
　　光伏板块层面，公司持续推进海外产能战略布局，有望前瞻把握行业复苏趋势与海外市场增长机遇。一方面，公司有序规划并落地海外高效电池产能建设，土耳其等重点海外产能项目建成投产后，将有效规避国际贸易壁垒，进一步强化全球化供应链布局与抗风险能力；另一方面，公司正深度推进N型电池降本增效，稳固核心产品市场竞争力。研发端，公司加快布局xBC电池、钙钛矿叠层电池等新一代高效电池技术的研发攻关，持续储备前沿技术成果，夯实长期核心技术壁垒。
　　公司积极布局太空光伏与商业航天赛道，深度把握行业发展新机遇。2026年一季度，公司以现金出资取得上海星翼芯能16.67%股权，并收购上海复遥星河60%股权，实现对上海巡天千河的间接控股。公司太空光伏业务以捷泰航天为核心载体，持续加快CPI膜、钙钛矿晶硅叠层产品的技术研发与中试产线建设，稳步推进客户验证与在轨测试。
　　商业航天领域，控股企业巡天千河为稀缺商业卫星优质标的，在手订单充裕，可为太空光伏技术研发提供关键在轨验证资源。两大业务形成深度产业协同，精准卡位太空光伏与商业卫星双赛道，搭建“光伏能源+卫星平台”一体化体系，持续拓展光伏非地面全新应用场景。
　　投资建议：公司作为光伏电池片核心龙头企业，深度切入商业航天新兴赛道，积极培育第二增长曲线，打开长期成长空间。我们预计公司2026-2028年归母净利润为4.58亿元/10.73亿元/11.93亿元，对应2026年4月23日收盘价PE分别为51.9倍/22.2倍/19.9倍，维持公司“增持”评级。
　　风险提示：宏观经济波动；行业政策变化；下游需求不及预期；原材料价格波动；海外贸易政策变动；新业务发展不及预期。