事件：公司发布2026年一季报，报告期内实现收入132.37亿元，同比增长22.90%，归母净利润36.61亿元，同比增长50.23%，扣非归母净利润34.00亿元，同比增长30.92%。
　　聚烯烃产能全面释放，价格环比提升。2026Q1受益于公司内蒙古项目全面投产放量，公司聚烯烃产销量大幅增长，业绩同比大幅增长。2026Q1公司实现PE/PP收入分别为44.24/41.63亿元，yoy+22%/+30%，qoq+3%/+8%，销量分别为71.83/68.96万吨，yoy+40%/+40%，qoq+2%/+2%，均价（不含税）分别为6159/6037元/吨，yoy-12%/-7%，qoq +1%/6%。原材料端，公司2026Q1动力煤采购均价为330.34元/吨，yoy-5%。3月以来，受地缘政治影响，原油价格和聚烯烃产品价格大幅上涨，公司聚烯烃产品价差明显扩大，盈利显著提升。
　　 4月以来焦炭下游需求有所提升。26Q1受下游开工下降、春节等因素影响，双焦市场供需偏松，价格相对平稳，4月以来，下游钢厂逐渐提产，需求有所恢复，价格小幅抬升。26Q1公司实现焦炭收入18.40亿元，yoy+0.37%，qoq-6.21%，销量171.39万吨，yoy +0.89%，焦炭均价（不含税）为1074元/吨，yoy-0.52%。原料端，2026Q1炼焦精煤采购均价（不含税）为779.05元/吨，yoy-7.06%。
　　宁东四期预计年底投产，积极推进新疆、内蒙二期烯烃项目。宁东四期烯烃项目建设进展顺利，甲醇、动力项目土建工程进入收尾阶段，钢结构、设备开始安装，烯烃项目土建施工进入高峰期，该项目计划于2026年底建成投产。此外，新疆烯烃项目、内蒙二期烯烃项目前期工作正在积极推进。
　　维持“强烈推荐”投资评级。受油价上涨产品价差提升影响，上调公司盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为151.71、157.18、166.45亿元，EPS分别为2.07、2.14、2.27元，当前股价对应PE分别为14.4、13.9、13.2倍。维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：下游需求不及预期、原材料供应及价格波动、新增产能不及预期、产品价格下跌。