收入、利润略低于预期。公司2026Q1实现营业总收入10.53亿元，yoy +41%；实现归母净利润2.56亿元，yoy +113%；实现扣非归母净利润2.50亿元，yoy +123%。收入快速增长主要系报告期内资本市场持续活跃，用户对金融信息服务需求大幅增加；同时公司产品与大模型技术深度融合，产品竞争力不断提高。一季度前瞻我们预测2026Q1营业总收入12.72亿元，归母净利润5.72亿元，实际收入、利润低于预期，主要由于收入确认节奏低于预期。
　　研发、管理费用稳定，销售费用高增。研发、管理费用2.98/0.67亿元，yoy +2.56%/+5.69%，在收入增速41%情况下小幅增长，体现规模效应；2026Q1销售费用2.95亿元，yoy +78%，主要系公司加大市场推广力度，销售人员薪酬及广告宣传费增加所致。
　　现金流强劲、合同负债高增。2026Q1单季度经营活动产生的现金流量净额为8.39亿元，同比大幅增长167.75%，高于利润增速。从流入端看，2026Q1销售商品、提供劳务收到的现金高达20.31亿元，约为当期确认收入的近两倍，yoy +72%。期末合同负债余额达到26.56亿元，较年初增长50.12%，这部分负债将在服务期内逐步确认为收入，为未来业绩的持续增长奠定了坚实基础。
　　千问财经分析模块接入同花顺数据。4月7日,千问“深度研究”专业能力升级，新增财经分析等模块，通过与同花顺合作接入1.3万股票实时行情、约百万家上市公司财报。
　　围绕Openclaw打造金融数据工具，AI时代数据服务新范式。4月8日，同花顺推出SkillHub，能力包括标的选择、标的诊断、财经搜索、产业链解读、模拟交易等skills。3月12日，同花顺率先推出iFind MCP金融数据服务，专为AI智能体交互设计，直接集成同花顺iFinD核心数据库，解决智能体金融数据不准确难题。iFinDMCP采用纯自然语言交互模式，支持智能语义理解与匹配，包括股票别名、行业分类、主题概念、指数成分股等多种维度。
　　维持“买入”评级。2026Q1收入低于预期主要由于我们对收入确认节奏高估，但公司现金流、合同负债高增体现需求符合预期。维持2026-2028年收入、利润预期，预计2026-2028年收入分别为67.51、78.82、88.57亿元，预计2026-2028年归母净利润分别为35.11、43.09、50.08亿元。维持“买入”评级，对应2026年49x PE。
　　风险提示：资本市场景气度下降风险；行业竞争加剧风险；AI等技术更新迭代风险；监管等政策变化风险。