投资要点：
　　公司发布2026一季度报告。2026Q1营收2.47亿元，同比+16.14%；归母净利润0.33亿元，同比-1.83%；毛利率54.83%，同比+4.96pct；归母净利率13.36%，同比-2.13pct。
　　内销品牌业务稳步快增。26Q1北鼎品牌收入2.2亿元，同比+25%，其中内销/外销收入分别为2.1亿元/1279万元，同比+26.2%/+8.4%，代工收入2428万元，同比-29.7%。据久谦数据，26Q1北鼎品牌线上电饭煲销售额增速居前，天猫、抖音渠道延续快增。公司持续深耕北鼎品牌国内业务，通过产品迭代、场景化运营与渠道精细化耕耘，在去年同期高基数之上维持快增。海外业务受到地缘冲突及原材料、海运费上涨等原因影响，客户备货节奏变化导致代工业务短期承压。
　　结构提升带动毛利改善，费用投放加码。公司品牌业务结构升级，久谦口径26Q1北鼎国内线上均价延续提升，营销投放力度加大销售费用率有所增长，26Q1毛销差为22.3%，同比-1.6pct。26Q1公司管理/研发/财务费用率分别同比-0.0/+0.3/+1.3pct至6.4%/4.4%/0.7%。公司Q1盈利承压主要受25年下半年新增中山工厂厂房及土地折旧与摊销以及汇兑损失增加等因素的影响，公司整体净利率仍达到13.27%，展现出较好的经营韧性与盈利质量。
　　盈利预测与评级：公司高端厨小品牌地位稳固，结构升级延续，投放力度提高品牌声量，国内品牌业务稳步快增，海外短期受到地缘冲突及成本上涨影响，静待后续修复。预计公司2026-2028年EPS为0.41/0.46/0.51元，4月22日收盘价对应PE分别为24.9/22.3/20.1倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：原材料成本及海运费大幅上涨，行业竞争加剧，终端需求不及预期