今日贵金属震荡下行，沪金主力收跌1.10%，沪银主力收跌4.30%，铂金主力收跌3.37%，钯金主力收跌4.92%。①核心逻辑，短期避险方面，中东地缘异动风险缓和；美国就业坚挺通胀压力上升，降息预期位于低位。②避险属性方面，特朗普宣布无限期延长停火，伊朗表示暂停军事斗争，展示对霍尔木兹海峡控制力，表示战争仍未结束。③货币属性方面，沃什否认向特朗普承诺降息，他主张通过缩表优化资产负债表，同时谨慎推进降息。美联储褐皮书显示，面对伊朗战争不确定性，美企纷纷进入观望模式。美联储3月会议记录显示，更多官员认为必要时可能需要加息。由于能源价格大幅上涨，美国3月CPI同比上涨3.3%，为2024年6月以来最高水平。美国3月非农就业岗位增幅创15个月来最大。美联储降息放缓，市场降息押注推迟至2027年。美元指数和美债收益率维持强势；④商品属性方面，中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制了商品的工业需求前景。白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数震荡偏强，人民币贬值利多国内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变。