盘面表现：贵金属盘面表现谨慎，黄金波动率很低，COMEX黄金期货全天上涨，收盘涨0.76%，COMEX白银同期涨幅更大。短期海内外黄金白银仍在小区间范围窄幅震荡,关注黄金布局时期。
　　基本逻辑：
　　①美伊围绕霍尔木兹海峡的军事对峙急剧升级。特朗普宣称已“彻底封锁”海峡，并下令美军可“开火击沉”任何在该水域布设水雷的船只。伊朗革命卫队则强硬回应，指责美军违规穿越海峡，并称已制定“反击清单”。同日夜间，德黑兰上空传出爆炸声并启动防空系统，起初引发空袭担忧，后消息称是因探测到小型无人机所致，以色列随即否认。军事层面美军三航母打击群将齐聚中东，美军称正部署“史上最强”军力；伊朗武装部队则表示已做好“百分之百”战斗准备。外交层面，谈判完全陷入僵局。②通胀及危机隐忧持续存在。欧元区经济分化明显，制造业尚可但服务业普遍疲软，拖累综合PMI陷入收缩区间，欧央行6月加息预期因油价高企而显著升温；美国4月PMI虽创新高，但增长部分源于关税驱动的预防性囤货，真实需求疲软且通胀压力加剧，美联储降息门槛被抬高；此外，韩国一季度GDP超预期强劲增长，菲律宾则加息25个基点以遏制通胀。③贵金属逻辑。未来的不确定性仍不能掉以轻心。黄金核心压制因素：一流动性危机冲击；二是通胀预期升温强化了“美联储维持高利率”的担忧。但贵金属长期牛市的底层逻辑并未动摇。“旧秩序已死”的避险逻辑；法币信用动摇；能源转型下的滞胀对冲逻辑。中国硫酸出口限制影响铜的冶炼，白银是铜的伴生金属，白银短期产量或受到影响。⑤策略提醒。最紧张的时刻或许已经过去，盘面继续修复，黄金短期关注1000附近支撑，白银短期弹性大，18000有支撑。黄金长线看涨逻辑不变，建议将黄金配置比例控制在组合风险的5%-10%，更多作为尾部风险对冲而非收益来源。对于白银，工业需求与金融属性交织，更适合作为黄金的弹性替代。