铜
　　隔夜内外铜价震荡偏强，国内精炼铜现货进口再次关闭。宏观方面，美国4月综合PMI初值录得52.0，高于预期值50.6和前值50.3，创3个月新高，其中制造业PMI初值录得54.0，高于预期值52.5和前值52.3，创47个月新高，景气度显著回升；服务业PMI初值录得51.3，高于预期值50.6和前值49.8，重返扩张区间并创2个月新高。地缘政治方面，美伊谈判再次“陷入僵局”，特朗普表示霍尔木兹海峡已被彻底封锁。库存方面，LME铜库存增加425吨至396000吨；22日COMEX库存增加2821吨至547713吨；SHFE铜仓单下降4031吨至118497吨，BC维持11180吨。美伊谈判局势依旧不明朗，霍尔木兹海峡通航问题依然难以解决，宏观反复也带动盘面无序波动，增加短线操作难度。不过结合近期国内铜快速去库及海外硫酸问题，铜价预计将延续偏强格局，但当前地缘持续扰动下需降低反弹高度预期。另外，临近五一小长假，企业或担心节日前后地缘生变，因此对于高价铜普遍偏谨慎，但也有备货需求，因此策略上建议以逢低做多为主，上方关注104000-105000元/吨阻力区间的突破情况。
　　铝
　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2609收于2836元/吨，跌幅0.25%。持仓增仓4173手至29.03万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2606收于25005元/吨，跌幅0.22%，持仓增仓674手至33.9万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2606收于23570元/吨，跌幅0.04%。持仓减仓108手至16031手；现货方面，SMM氧化铝价格回跌至2662元/吨。铝锭现货贴水扩至140元/吨。佛山A00报价回升至24570元/吨，对无锡A00报贴水200元/吨，铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆南昌无锡广东下调20-40元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6系/8系下调4元/吨。几矿发运延续缩量，氧化铝上下游库存分化，厂库、港口、仓单同步累积，但下游提货偏慢叠加区域性供应偏紧，电解铝原料库存持续下滑。短期供应和进口增量明确，库存累积施压下氧化铝仍承压运行。霍尔木兹海峡航运受限叠加中东大规模减产，海外供应缺口难解；国内铝水比提升、巩义地区开始大幅去库，但无锡等地仍有库存堆积。短期来看，海外地缘风险与供应缺口提供强支撑，国内跟涨时点将跟随随国内去库拐点信号到达，沪伦比价差有望缓慢收敛。