软商品板块
　　白糖
　　【市场逻辑】
　　周四，郑糖主力09合约震荡调整，午后收于5395元/吨。市场预期2026年夏季将发生厄尔尼诺现象，意味着巴西可能会出现更多的降水，可能会影响巴西甘蔗的收割和压榨，情绪上带动郑糖价格走高。而近期能源价格下跌使得制醇比高增速预期放缓，叠加2025/26榨季全球糖供应过剩的局面持续，国际原糖价格表现依旧偏弱。我国南方蔗糖厂加速收榨，供需基本面逐步改善，利空主要在于偏高的库存。
　　【交易策略】
　　国内蔗糖厂逐步收榨但供应较为充足，郑糖近期或仍筑底走势，下方空间预计不大，中长期仍有望走强，郑糖09合约考虑轻仓试多。SR2609合约支撑位关注5200-5250，压力位关注5500-5550；纸浆：
　　【市场逻辑】
　　外盘方面，受中东地区冲突带动燃料、运费等成本上升影响，加拿大纸浆生产商已对出口至中国的纸浆征收每吨30美元的附加费，尽管Arauco等部分供应商维持价格稳定，但此次附加费的实施，也反应部分生产商面临较大成本压力，另外因中国需求一般，故价格提涨抑制了买家采购意愿，目前期货折美元价格大概630美元/吨。国内下游成品纸需求进入旺季好转，但白卡纸、铜版纸价格均有下调，表明旺季对供需影响有限，市场情绪谨慎。2月主要生产国针叶浆对中国发运维持高位，阔叶浆同比下降，前者供应压力不减，关注生产商库存能否继续下降，近期能源价格中枢抬升后，对本就利润偏低的海外针叶浆企业，在利润上有进一步压力，成本端支撑有所上升，但能源上涨向纸浆供应的传导暂不明显，对纸浆价格的利多短期也有限。
　　【交易策略】
　　国内成品纸价格偏弱，海外针叶浆生产商库存偏高，继续压制纸浆期货，但能源上涨后，浆厂成本压力进一步加大，关注是否有新的减产出现，短期弱势整理。2609合约压力5250-5300元，支撑4950-5000元。操作上，短期区间内逢高空配。