摘要。2026年4月23日周四，A股市场高开低走，三大指数集体收跌，成交额放量至2.82万亿；国债期货市场震荡回落，30年期国债领跌；商品期货市场涨跌参半，化工能源品领涨。
　　一、市场行情分析
　　1）股票市场：A股市场放量调整
　　三大指数集体收跌，成交额放量至2.82万亿。今日A股市场高开低走，三大指数集体收跌。上证指数收盘报4093.25点，下跌0.32%，在经历连续几日上涨后，今日有所调整。深证成指收盘报15043.45点，下跌0.88%；创业板指收盘报3720.25点，下跌0.87%；科创50指数收盘报1432.59点，下跌1.28%。从市场整体成交情况来看，今日A股总成交额约为2.82万亿，较前一交易日放量9.5%，市场活跃性仍维持较高水平。个股表现方面，市场多数下跌，市场整体呈现普跌格局，其中上涨个股数量为1329只，而下跌个股为4068只。
　　今日市场热点明显转向防御与资源方向，前期强势的科技硬件链则出现较大幅度调整。行业层面，涨幅居前的主要集中在煤炭、石油石化、电力及公用事业、食品饮料、商贸零售和银行板块，分别上涨2.39%、1.22%、0.99%、0.82%、0.41%和0.36%；概念端则以饮料制造精选、央企煤炭、白酒、煤炭开采精选、火电、水电等方向领涨，涨幅分别达到2.95%、2.78%、2.74%、2.28%、1.95%、1.93%。消息面上，一方面，近期中东局势再度反复，霍尔木兹海峡航运风险上升，推动国际油价连续反弹，这或使煤炭、石油石化、电力等能源与公用事业板块继续受到资金关注；与此同时，国家发改委副主任王昌林4月17日表示将坚持底线思维、极限思维，以更大力度提升国内生产保供能力，加大能源储备，全面提升各类突发情形的应对能力，更好保障国家能源安全。另一方面，今日在市场整体风险偏好回落、前期科技成长板块明显调整的背景下，资金或向白酒、食品饮料、商贸零售和银行等低估值、防御性方向回流，消费相关板块情绪亦得到一定支撑。与之相对，行业板块中有色金属、电子、轻工制造、农林牧渔、钢铁跌幅居前，分别下跌3.64%、1.77%、1.42%、1.39%、1.35%；概念端则以稀土、稀有金属精选、光电路交换机（OCS）、稀土永磁、锂电电解液、覆铜板、消费电子代工、小金属和光模块（CPO）等方向领跌，跌幅分别达到6.75%、4.80%、4.45%、4.20%、4.03%、3.88%、3.70%、3.68%和3.51%。整体来看，当前资金更倾向于向煤炭、电力、白酒等低波动、防御性板块回流，而此前活跃的有色、稀土及通信算力硬件方向则明显降温，显示市场风险偏好有所回落，盘面也由前期的科技主导切换为防御主导。
　　今日A股整体呈现弱势分化格局，市场风险偏好明显回落，防御属性更强的红利方向相对占优。从指数表现看，红利指数上涨0.70%，中证红利上涨0.50%，深证红利微涨0.06%，显示高股息资产仍具备一定支撑。我们认为，当前A股仍以结构性行情为主，在风险偏好回落的背景下，红利和防御板块阶段性更占优，而成长方向能否重新走强，仍取决于后续产业催化、业绩兑现以及市场情绪的进一步修复。
　　2)债券市场：国债期货市场震荡回落，30年期国债领跌
　　国债期货市场震荡回落。今日国债期货市场整体表现出中短端窄幅波动，超长端小幅回落的态势。其中，30年期国债期货TL2606下跌0.22%，收盘价113.83元，成交额1119.01亿元；10年期国债期货T2606下跌0.07%，收盘价108.75元，成交额878.12亿元；5年期国债期货主力合约下跌0.02%，2年期国债期货主力合约与前一交易日持平，成交额分别为768.36和850.31亿元。
　　央行公开市场开展地量7天期逆回购操作，短期Shibor利率有所上涨。公开市场操作方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%。因今日5亿元逆回购到期，今日公开市场操作实现等量对冲。具体来看，不同期限Shibor利率走势有所分化，隔夜Shibor报1.219%，与前一交易日持平；7天Shibor报1.329%，较前一交易日上行0.2BP；14天Shibor报1.362%，较前一交易日上行0.7BP；1个月Shibor报1.412%，较前一交易日下行0.75BP，短期Shibor利率有所抬升。整体来看，央行延续地量操作，资金面整体仍偏平稳，但短端利率小幅抬升也显示流动性边际宽松程度有所收敛。
　　债市今日整体呈现震荡调整态势，中短端整体波动有限，长端尤其超长端则相对承压。这说明在资金面仍大致平稳偏松的背景下，市场并未形成进一步做多共识，长久期品种在前期偏强运行后，开始更多受到止盈情绪以及对基本面、供给预期的扰动。往后看，短期债市大概率仍以震荡偏强格局为主，短端相对更稳，长端和超长端的波动或仍会更为明显。
　　3)商品市场：商品期货市场涨跌参半，化工能源品领涨
　　商品指数小幅上扬。今日南华商品指数收于3059.45点，较前日上涨0.15%，国内商品期市收盘涨跌参半，化工能源品涨幅居前。领涨品种分别为低硫燃料油、燃油、PTA、苯乙烯、原油，分别上涨5.88%、4.69%、2.90%、2.68%、2.57%；领跌品种分别为铂、多晶硅、沪银、苹果、钯，分别下跌-1.38%、-1.62%、-1.96%、-2.38%、