铜：
　　【市场逻辑】
　　美国3月零售数据超预期，显示美国经济当前仍具韧性，凯文沃什表示将捍卫美联储独立性，市场对美联储年内降息预期降温。铜价近期跟随风险资产集体走高，基本修复美伊战争以来跌幅，但上涨动能有所衰竭，受强基本面支撑，价格走势较金银更坚挺。2026年5月起，中国将对硫酸出口实施限制，中东地区的硫磺出口受霍尔木兹海峡封闭的影响短期无法运出，海外湿法炼铜或将受到影响，或将进一步加剧全球铜供给的紧张。近期国内TC加工费不断创历史新低，3月国内电解铜产量再创月度新高，未来随着国内硫酸价格的下降，海外铜精矿供给的紧张对国内冶炼厂开工的约束或将增强。近期国内部分冶炼厂已开始出现主动检修。3月中国制造业PMI重回荣枯线上方，其中有色金属冶炼及压延加工等行业需求进一步扩张。国内铜下游需求旺季特征明显，库存近一个月去化约20万吨。前期铜价的下跌进一步刺激了下游需求的释放，近期价格的上涨开始对下游采购形成一定抑制。但在3月国内电解铜产量创新高的情况下维持较快的去库节奏，可见下游实际需求的强劲。受国网集中交货影响，4月电力领域仍将为铜材企业订单提供核心支撑。且4月特别国债上量发行后“两重”项目建设加快有望对PMI形成支撑，国内用铜需求有望维持高位，库存有望继续去化，支撑铜价高位运行。
　　【交易策略】
　　操作上，海外湿法炼铜或将受硫酸供应不足的影响，国内冶炼厂主动检修或将增多，铜需求端旺季特征明显，国内库存近期去化较快。强基本面支撑下，短期沪铜易涨难跌，下游需求端建议积极在远月进行买入套期保值的操作，期权策略上可考虑买入轻度虚值的看涨期权合约，或构建买入跨式策略以做多波动率。沪铜主力合约短期下方支撑区间预计在98000-99000元/吨，上方压力区间预计在105000-110000元/吨。
　　锌：中东地缘仍有不确定性，美元整理，有色多震荡，沪锌略回升，基本面来看，冶炼厂提产与检修消息并存在，而国产矿TC转降，进口矿TC继续下滑，4月精炼锌预期或因较好副产品利润而保持生产积极性，现货库存继续微增，下游开工回升，伦锌注销仓单占比回落库存有所下滑。锌价短线暂反复，上方附近暂继续关注24000-24200附近能否突破，下方关注23400-23600附近支撑，线上延续震荡偏强，继续关注地缘形势、通胀预期、以及经济增长预期变化等。
　　铝产业链：
　　停火延续利好市场情绪，全球原铝供给缺口较为确定，建议暂时观望或偏多思路为主，铝上方压力区间26000-27000，下方支撑区间22000-23000，可买入虚值看跌期权做保护。氧化铝现货价格暂时止跌，盘面有所反弹，建议暂时观望或少量逢高试空，上方压力区间3200-3500，下方支撑区间2500-2600，可买入虚值看涨期权做保护。再生铝合金与铝共振依然较强，建议暂时观望或偏多思路为主，上方压力区间25000-26000，下方支撑区间21000-22000，可买入虚值看跌期权做保护。
　　锡：
　　有色板块继续高位震荡，宏观情绪中性偏好，沪锡盘面走势依然不明朗。建议暂时观望为主，关注资金情绪的变化，还需关注矿端情况以及宏观方面的影响。上方压力区间400000-420000，下方支撑区间320000-340000。期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保护。
　　铅：
　　中东地缘不确定性延续，美元整理，内外盘回调，而从铅自身来看，再生铅检修及外盘降库压力略减，从需求来看，一方面下游蓄电池企业前期铅库持续消耗，集中补库，另一方面市场买涨不买跌心态，也带动短期采购需求放量。铅区间震荡格局延续，上方压力继续暂关注16800-17000，下方支撑继续关注16400-16500附近，关注进一步需求修复节奏以及库存变动。
　　镍及不锈钢：
　　中东地缘不确定性延续，美元整理，有色多略有修复回升，印尼新HPM接近火法矿市场价格，而高于湿法矿市场价格，印尼配额获批9成，而菲律宾镍矿价格则出现松动向下可能，下游需求来看，镍生铁整理，而新能源电池相关需求随着五一临近略有回升，而MHP供应偏紧镍系数继续偏高，高冰镍预计会有所回升，LME镍库存降至28万吨以内，上期所增加两个印尼镍交割品牌。沪镍波动反复，上方暂关注14.2-14.5万元，下方暂关注13.8-14万元附近支撑，涨势暂放缓，关注宏观面对市场流动性的影响，继续波段思路。中东地缘延续胶着反复，观望延续，印尼镍基准矿价HPM计算公式修订预计继续抬升镍矿成本，但目前仍处贸易升水商讨期，且对火法矿影响相对有限，镍生铁偏强整理，不过镍产品出口关税也可能不久后出台，高冰镍相对优势明显也可能带来镍生铁供应相对收紧，铬资源成本支撑较强，废不锈钢及FENI经济性相对提升，不锈钢现货库存因下游忧虑价格上行显现去库。不锈钢整理，下方暂关注14400-14500附近支撑，上方关注15300-15500压力，预计仍将偏强反复波动，暂时回落调整，后续仍可考虑逢低偏多为主。