核心观点
　　4月21日，豆类油脂期价走势分化，资金继续移仓远月。豆一期价暂获5日和10日均线支撑，伴随增仓2.3万手；豆二期价探底回升，期价向上突破20日和40日均线压力，伴随增仓2.1万手；豆粕期价震荡偏强，期价暂获5日和10日均线支撑，上方承压于20日均线压力，伴随增仓6.9万手；菜粕期价承压于20日和60日均线压力，伴随增仓2.1万手。油脂期价整体走强，豆油期价向上突破5日、10日、20日均线压力，伴随增仓3.7万手；棕榈油期价暂获5日和10日均线支撑，期价反弹突破20日均线压力，伴随增仓4.5万手；菜籽油期价震荡偏强，期价上涨突破40日均线压力，承压于20日均线压力，伴随增仓9000手。
　　近期国内豆粕与菜粕期货集体增仓反弹，表现强于外盘，其核心驱动在于多空因素交织下的阶段性博弈。一方面，美豆播种进度创历史同期最快，且出口检验量超预期、对华装运大幅回暖，从成本端为国内市场提供支撑。另一方面，国内大豆到港量庞大令港口库存同比显著增加，但油厂开机率尚未完全恢复导致豆粕库存短期小幅去化。市场结构上，资金正从近月合约向远月主力合约移仓，反映出交易焦点已从近端的现货压力转向远月的成本支撑与天气不确定性。此外，当前豆菜粕价差处于历史低位，豆粕的替代性增强。整体来看，豆粕市场受高库存与弱现实压制，但下方有进口成本及潜在需求托底，短期走势震荡偏强。
　　当前油脂市场在强预期与弱现实之间激烈博弈。豆油市场处于生物柴油政策带来的强劲需求预期与全球大豆供应宽松现实的拉锯之中。以美国强化可再生燃料标准和巴西计划推行B16为代表，政策面为豆油工业需求打开了长期增长空间，构筑了价格底部支撑。然而，南美大豆丰产及中国二季度集中到港的预期，使得供应端压力显著，限制了价格的上涨空间与节奏。棕榈油核心矛盾在于印度尼西亚激进的B50生物柴油政策与潜在的厄尔尼诺减产预期形成共振。这两大因素共同构成了棕榈油价格中长期上行的核心驱动力。然而，短期来看，产地库存仍处高位，而高价已对需求产生明显压制，如马来西亚4月出口数据疲软，且国内整体油脂供需偏松，下游采购谨慎，这些现实压力将限制盘面的过快上涨。整体来看，油脂板块短期受地缘局势、政策消息及库存变化影响波动加剧，中长期价格中枢则在生物柴油需求扩张与潜在天气减产的共同作用下逐步上行。