观点和策略
　　沪镍观点：近期镍价在成本、供需、库存与下游需求之间呈现多空博弈格局。成本方面，印尼2026年镍矿RKAB配额同比大幅缩减约30%至2.6-2.7亿吨，叠加4月15日生效的HPM新规，湿法矿受冲击更为显著，MHP一体化转电积镍成本线抬升；中东硫磺供应链受阻又进一步推高辅料成本，印尼部分镍冶炼企业被迫减产至少10%。供需方面，印尼镍矿配额收紧叠加硫磺供应风险，使全球原生镍供应存在从过剩转为短缺的可能性，但电池与不锈钢两大终端需求疲软依然限制了价格涨幅。库存方面，全球显性库存仍处高位，高库存对价格上行弹性形成实质性压制。下游需求方面，300系不锈钢成本虽刚性抬升，但终端采购以刚需为主，地产复苏乏力导致钢厂库存高企；电池行业同样受能源价格上涨影响，下游补库谨慎，整体呈现“成本抬升强预期与高库存弱现实”的博弈格局。
　　操作策略：
　　沪镍主力：高位震荡思路，回落再建仓，不追高。
　　不锈钢主力：震荡偏强运行