1、现货价格：本周尿素出厂价格继续稳定，个别地区市场价格在情绪抬升作用下窄幅调整。截至周五，山东、河南地区市场价格分别为1910元/吨、1890元/吨，均较上周五提升10元/吨。
　　2、供应：近期尿素供应水平较前期略有回落，但整体仍维持同比最高位波动。隆众数据显示，截至周五尿素行业日产量21.56万吨，较上周五的21.55万吨变化幅度不大。后续几周复产企业数量多于检修企业数量，日产水平存在回升预期，不排除再次站上22万吨的可能。
　　3、库存：尿素企业库存持续去化，支撑厂家挺价心态。隆众数据显示，本周尿素企业库存50.77万吨，周环比下降8.04%。尿素企业自春节以来持续去库，后续1~2个月尿素企业大概率仍处于季节性去库周期，关注去库节奏。
　　4、需求：当前大周期仍处于尿素农业需求旺季，但中下游采购节奏或有反复。隆众数据显示，本周尿素表观消费量155.07万吨，周环比略微提升0.79%。下游复合肥行业开工水平当前处于高位，后续两个月将进入季节性下降通道直至年内低点，对尿素刚需消耗量也将有所减弱。不过，5月之后华北、东北地区农业需求或阶段性提升，尿素旺季供需阶段性偏紧现象仍存。
　　5、国际市场：周内印度招标价格公布，总投标量592.03万吨，东海岸最低报价959美元/吨，西海岸最低报价935美元/吨。此次印度预计购买250万吨货源，但投标价格较高，后续存在还盘空间。另外，多数国际市场价格继续上涨，部分地区高点接近1000美元/吨，但我国尿素仍受限于出口管控、价格限制，国际因素暂时难以兑现为国内实质性利好。
　　6、出口：去年4月下旬市场流传出口放松消息，五一之后允许出口，实际出口落地基本在下半年。市场预期今年出口政策仍将按照去年路径传导，对出口政策放松的预期在不断加强。我们认为在全球化肥紧缺、国内外价差持续走扩、国内旺季尚未结束的前提下，出口难有明显放松。即便后续允许尿素出口，更多建立在国内价格不涨、限量或配额制出口等基础上。
　　7、观点小结：近期国内尿素供需波动幅度有限，企业持续去库、厂家待发订单良好，局部货源偏紧现象仍存。短期国内尿素市场变化节奏或有反复，但未来1个月供需两旺状态仍将延续。国际市场扰动因素增多且短期成为主导市场的核心因素。一方面，印度招标提振全球尿素价格，国内外价差进一步扩大，市场开始预期出口放松等政策利多。另一方面，目前我国尿素仍处于出口管控、政策限价过程中，即便出口政策放松，也许建立在国内供应有保障、价格稳定或下跌的前提下。本周后半周尿素期货盘面向上冲高基本涨至价格天花板附近，后续再度上行空间已非常有限，但考虑到国内旺季需求托底、政策或有变化等因素，短期尿素期货价格延续高位坚挺震荡趋势，国际市场变化和政策动态主导市场情绪。中期视角下市场仍将博弈国内需求持续度、出口政策如何演变、国际市场价格能否长期维持高位等因素。长期视角下，6月之后国内农业需求进入淡季，供需压力货将逐步体现，届时出口能否落实、出多少的问题将决定国内宽松程度