周度观点
　　◆上游：美伊处于谈判阶段，反复仍然较大，预料地缘局势不确定性和波动性仍然很大，但有望震荡向好。商品供应链恢复则需要更长时间。波斯湾产油国输出缺口或一度高达1000万桶/日，令全球石化产品供应链陷入混乱。
　　◆供应：国内PX开工负荷季节性回落，向上提升的空间非常有限。中东低价原油已经断供。PX进口来源地东北亚同受影响，韩国暂停出口。亚洲PXN反弹。PX自2024年至2026年上半年无新增产能投放，2026年国内PTA行业没有新产能计划，但存量产能较充足。PTA现货加工费仍在偏低位置，5月合约盘面加工费300附近，近期大幅回落。上周PTA周均产能利用率环比跌至74.5%，处在同期中性偏低位置。
　　◆库存：PTA社会库存反弹，生产企业库存升至高位，下游聚酯工厂PTA库存处于较高位置。
　　◆需求：下游聚酯受产能扩张与消费增长的拉动，PTA产量预计仍将保持增长，从而拉动PX需求增长。上周聚酯开工率环比微跌至82.3%，处在同期较低位置。上周江浙地区化纤织造综合开工率50.65%，同比较弱，处于近年低位。
　　◆策略：多单持有，支撑参考5950-6000附近；套利考虑多PX空原油。
　　◆风险点：中东不确定性，宏观风险。