本周短纤观点：地缘预期降温现实反复，单边震荡，月差正套
　　供应
　　高成本之下部分短纤工厂减产，直纺涤短平均开机负荷至87.9%，棉型负荷在89.8%，工厂开工率有进一步下滑趋势。
　　需求
　　下游织造原料备货低位维持。织造坯布等下游现买现做亏损，叠加新订单疲弱，同时又担心后期原料价格下跌带来库存贬值，原料备货仅维持刚需谨慎采购。出口方面，亚太地区面临原料短缺与高价的双重冲击，聚酯等中间产品和成品或需要通过中国出口弥补。短纤小幅去库，1.4D权益库存在12.6天，实物库存15.8天。
　　观点
　　单边震荡但波动率预计重新抬升，月差正套。地缘存在降温预期但美伊谈判消息反复，美伊接近两周停火末尾，实际贸易恢复过程更加长，周一预计大幅低开一次性消除部分地缘溢价，之后预计重归交易基本面的震荡市。短纤工厂计划联合降负，对下游的调研显示终端需求主要是观望而非长期受损，绝对价格下降后下游采购支撑较强。出口端，持续关注亚太地区面临原料短缺与高价的双重冲击，聚酯等中间产品和成品或需要通过中国出口弥补，给出边际溢价。
　　估值
　　当前现货加工费800-1000元/吨；盘面加工费750-800元/吨上下。
　　策略
　　1）单边：波段操作，波动率抬升
　　2）跨期：逢低正套，盈亏比优于单多
　　3）跨品种：多PF空TA
　　风险
　　地缘冲突反复，关税政策变化