2026年第一季度，债券市场信用利差整体呈收窄趋势。在中短期票据方面，1年期各等级利差窄幅震荡、小幅收窄，3年期利差普遍下行，5年期利差先升后降；信用分化方面，3年期高低等级利差差值有所收窄，1年期和5年期分化程度基本持平。
　　在产业债方面，除房地产行业外，各行业信用利差多呈收窄走势。房地产行业信用利差大幅走阔18.4BP，中等信用等级（AA级）利差更大幅上行达843.32BP，主因市场延续调整、行业信用风险尚未出清。煤炭、有色金属、化工等行业利差则收窄明显。
　　在城投债方面，受化债政策持续推进及城投平台加速出清影响，1年期、3年期、5年期各级别城投债信用利差全线收窄，AA-级收窄幅度更为显著；各期限高低等级利差差值同步收窄，信用分化程度有所缓解。