投资要点：
　　市场迈入转型关键期：截至2025年末，全球可持续基金资产管理规模达4.13万亿美元，同比增长16.3%，但市场首次录得年度资金净流出，规模达628亿美元，核心原因是大型机构资金从标准化集合型ESG基金转向定制化专户配置。业绩表现方面，上半年可持续基金收益率中位数达12.5%，显著跑赢传统基金的9.2%，下半年小幅跑输，全年超额收益主要由固收类可持续基金、新能源板块亮眼表现及汇率波动红利共同贡献。
　　监管成为短期核心主导变量，驱动市场格局重塑与资金跨区域迁徙：欧洲方面，基金命名指南推动2025年近1600只基金完成名称或ESG术语调整，拟议中的SFDR2.0改革将重构欧盟可持续基金分类体系，对“可可持续关关基金的监管要求和规模格局产生显著影响；美国方面，美国证券交易委员会（SEC）多项政策调整抑制了头部资管机构的股东积极参与（Engagement）活动，全球范围内监管政策的变化仍是影响短期市场格局的核心因素。
　　区域市场分化特征凸显，亚洲成为全球唯一资金净流入区域：2025年全球可持续基金市场呈现明显的区域差异，欧洲、北美均遭遇资金净流出，仅亚洲市场实现资金净流入；其中泰国市场在ThaiESG专项税收减免政策驱动下表现亮眼，成为区域内核心增长亮点。
　　管理人集中度高：全球可持续基金市场行业集中度较高，贝莱德、东方汇理、瑞银稳居管理规模前三，且被动型产品在头部机构间的集中度远高于主动型产品。
　　特色策略产品吸引力强，差异化配置价值成为核心竞争力：在市场整体承压的背景下，具备清晰策略逻辑的可持续基金产品逆势获得资金青睐：采用绝对收益宏观策略的DNCAInvest Alpha Bonds凭借震荡市中的风险抵御能力，成为2025年欧洲最畅销基金；聚焦电网现代化升级主题的First Trust NASDAQ Clean Edge Smart GridInfrastructure Index Fund，连续两个季度成为美国市场资金净流入规模最大的可持续基金；TCWTransform 500 ETF以可买入并投票的积极股东行动策略为核心，叠加0.05%的超低费率，为ESG投资者提供了参与企业治理的特色配置选择；中国台湾地区的Cathay Sustainability High Dividend ETF通过可严格ESG筛选+高股息加权的双重因子策略实现成功运作，2025年四季度前持续录得资金净流入。
　　风险提示：可持续政策不及预期，历史业绩不代表未来