行情回顾与操作建议
　　本周油脂板块下跌为主，主要因为美国和伊朗达成两周停火协议，导致国际油价暴跌，进而拖累全球植物油价格下行。近日国内油脂跌势放缓，筑底行情中，短期供应充足使得基本面偏空，但中长期存在利多，底部支撑较强，以低买为主。
　　棕榈油方面，马来西亚棕榈油总署(MPOB)供需月报显示，3月棕榈油库存连续第三个月下降，并触及七个月低点，因出口激增幅度远超产量的小幅上升。从季节性规律来看，预计第二季度产量将有所改善，但高频数据显示需求下滑严重，很可能导致棕榈油库存积压。本月迄今马来西亚棕榈油出口步伐迟缓，船运调查机构数据显示4月1-15日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低34%左右。利多主要体现在一是中东冲突推高能源价格，刺激生物柴油需求，因印尼B40/B50以及马来西亚提高生物柴油掺混比例；二是如果化肥成本高企的状况持续到年底，施肥量和施肥次数的减少可能会对单产构成压力，尤其是从2027年开始；三是据天气研究，6月至8月期间快速形成厄尔尼诺现象的可能性正在增加。
　　豆油方面，外盘CBOT大豆以及CBOT豆油上涨为内盘提供支撑。目前巴西大豆出口进入季节性高峰，二季度大量到港可能缓解国内供应紧张，豆油再度回归区间行情，继续呈现出下有底，上有顶的走势。关注多P09空Y09价差套利。
　　菜油方面，国内加籽进口政策风险缓解，油厂积极购买加菜籽船，且大量售出远月基差头寸，二季度进口菜籽集中到港预期较强，菜油库存拐点已经出现，国内油脂现货购销清淡，高价抑制需求。短期菜油或跟随原油走势整理偏弱，地缘冲突与供应压力博弈下，预计维持弱势震荡格局，关注美伊谈判进展及菜籽实际到港情况。菜油缺乏明显驱动，逢高空头配置为主。